上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金、提高存貸款利率……剛剛進(jìn)入2011年，一系列貨幣政策動(dòng)作讓人們開始意識(shí)到：貨幣政策已經(jīng)從過(guò)去的適度寬松回歸穩(wěn)健。流動(dòng)性的收緊無(wú)疑對(duì)信托公司是一大利好，但在這種利好的背景下還有另外的一個(gè)背景：信貸類銀信合作難以開展、房地產(chǎn)信托受限、證券類信托產(chǎn)品發(fā)行受阻、PE業(yè)務(wù)躑躅不前……信托公司的主要盈利業(yè)務(wù)處于逆政策周期環(huán)境下，許多信托公司老總們坐在一起經(jīng)常說(shuō)的一句話就是：今年干什么好呢？

這樣的問(wèn)題不由得讓人聯(lián)想到2010年信托峰會(huì)上，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生演講中曾說(shuō)過(guò)的一段話：

國(guó)投信托的信托產(chǎn)品，有葡萄酒、黃金、藝術(shù)品等，這是一種摸索。雖然信托計(jì)劃并不大，但是它走的路子我認(rèn)為還是正道。“十二五”明確提出，使文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，國(guó)投信托的藝術(shù)品基金已經(jīng)開始做一些有潛力的藝術(shù)品。現(xiàn)在是鋼筋水泥的大樓越來(lái)越多，文化傳承的東西卻有些斷檔，或者是被屏蔽掉了。通過(guò)信托計(jì)劃，使那些真正有造詣的大家傳承發(fā)揚(yáng)文化事業(yè)，這樣的投資將來(lái)一定會(huì)有價(jià)值。這些價(jià)值不僅體現(xiàn)在錢上，最重要的是體現(xiàn)了中華古老的文化和我們民族文化的傳承。

蔡鄂生講話中提到的國(guó)投信托，因?yàn)樵谒囆g(shù)品信托上的創(chuàng)新，在業(yè)界曾被稱為“另類信托公司”。進(jìn)入2011年，在即有業(yè)務(wù)受限之時(shí)，藝術(shù)品信托產(chǎn)品的確很是奪人眼球。事實(shí)上，一些信托公司也已經(jīng)開始行動(dòng)。2010年12月16日，中信信托發(fā)行的“中信文道·中國(guó)書畫投資基金”正式在深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)場(chǎng)交易。

那么藝術(shù)品信托能否成為信托公司新的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)？長(zhǎng)時(shí)間來(lái)，信托公司為什么很少涉足藝術(shù)品領(lǐng)域？對(duì)此，始終鐘情于藝術(shù)品信托創(chuàng)新，并自稱要“將另類信托”進(jìn)行到底的國(guó)投信托總經(jīng)理呂益民似乎最有發(fā)言權(quán)。

呂益民這樣告訴記者，藝術(shù)品信托是藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的一種現(xiàn)象。從本質(zhì)上講，藝術(shù)品信托或證券化包括兩層含義：其一，藝術(shù)品資產(chǎn)成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的一種重要資產(chǎn)配置標(biāo)的。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)向社會(huì)投資者發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品或信托計(jì)劃，募集資金并將資金配置到藝術(shù)品領(lǐng)域，通過(guò)專業(yè)運(yùn)作、組合化投資、運(yùn)作渠道和資金優(yōu)勢(shì)，使得社會(huì)大眾在沒(méi)有藝術(shù)品投資專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和精力，沒(méi)有購(gòu)買高價(jià)藝術(shù)品實(shí)力的情況下，可以從藝術(shù)品市場(chǎng)中獲取收益。其二，藝術(shù)品資產(chǎn)要能夠成為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)的，也就是說(shuō)收藏藝術(shù)品的個(gè)人或機(jī)構(gòu)能夠依靠手中的藝術(shù)品，獲得金融機(jī)構(gòu)的資信評(píng)級(jí)，進(jìn)而獲得資金的融通。

對(duì)于藝術(shù)品為什么有條件成為金融資產(chǎn)，呂益民認(rèn)為，從藝術(shù)品的屬性上看，即使在金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，藝術(shù)品市場(chǎng)也不是特別冷，實(shí)質(zhì)上就因?yàn)樗囆g(shù)品除了藝術(shù)屬性、文化屬性以外，另外還有一種經(jīng)濟(jì)屬性，一種金融屬性。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)，資金要尋找一個(gè)避險(xiǎn)的場(chǎng)所。真正頂級(jí)的、人們所公認(rèn)的一些藝術(shù)品，雖然也有一定的波動(dòng)，但是在金融危機(jī)時(shí)期必然是資金追逐避險(xiǎn)的一種保值、增值的工具。從國(guó)際上看，藝術(shù)品投資已是西方大型金融機(jī)構(gòu)財(cái)富管理部門和私人銀行部門為其高端客戶提供的一項(xiàng)重要的理財(cái)服務(wù)，也是面向機(jī)構(gòu)投資者較為成熟的另類投資品種。

而對(duì)于藝術(shù)品信托的前景，呂益民認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家是否強(qiáng)大，不只是看GDP，看人均純收入增長(zhǎng)，還有一個(gè)重要的標(biāo)志就是藝術(shù)品。從一個(gè)國(guó)家的角度講，沒(méi)有成為藝術(shù)大國(guó)絕不可能成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，因此藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展，應(yīng)該納入國(guó)家戰(zhàn)略。從國(guó)家戰(zhàn)略來(lái)講，除了經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)、貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，藝術(shù)戰(zhàn)爭(zhēng)也是至關(guān)重要的，它在某種程度上也是國(guó)家實(shí)力的體現(xiàn)。由此可以得出結(jié)論，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大必將帶動(dòng)藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮。面對(duì)中華民族數(shù)千年的文明歷史和歷代藝術(shù)家留下的巨大藝術(shù)寶藏，藝術(shù)品信托未來(lái)的市場(chǎng)空間和市場(chǎng)前景十分誘人。原因有二：

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、國(guó)民財(cái)富的增強(qiáng)，為藝術(shù)品金融化奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。第二，隨著中國(guó)人財(cái)富的增加，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，如何規(guī)避傳統(tǒng)投資品種的風(fēng)險(xiǎn)，成為許多人正在考慮的問(wèn)題。這就為藝術(shù)品信托的發(fā)展奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)。

但同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品信托還處于起步階段，困難和阻礙是不可避免的。現(xiàn)在面臨的最主要問(wèn)題就是四大瓶頸。第一，缺乏一個(gè)公認(rèn)的權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)藝術(shù)品的真假進(jìn)行鑒別。第二，藝術(shù)品估值體系的欠缺增加了金融機(jī)構(gòu)對(duì)藝術(shù)品資產(chǎn)定價(jià)的難度。第三，由于缺乏對(duì)藝術(shù)品本身身份、藝術(shù)品交易人等信息進(jìn)行統(tǒng)一登記的信息平臺(tái)，也缺乏對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)統(tǒng)一管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使得交易主體很難排除拍賣不保真、交易不透明、信息不對(duì)稱等風(fēng)險(xiǎn)。第四，藝術(shù)品信托稅收安排不明。目前國(guó)家對(duì)藝術(shù)品投資的稅收安排只對(duì)個(gè)人通過(guò)拍賣市場(chǎng)拍賣財(cái)產(chǎn)獲得的收入進(jìn)行了規(guī)定，而對(duì)于像以理財(cái)為目的的金融機(jī)構(gòu)投資者在藝術(shù)品買賣過(guò)程中的稅收安排沒(méi)有明文規(guī)定。在這種情況下，保險(xiǎn)公司不能提供針對(duì)藝術(shù)品的保險(xiǎn)服務(wù)，銀行業(yè)不能為藝術(shù)品進(jìn)行抵押融資服務(wù)，制約了藝術(shù)品信托的發(fā)展。

文化部文化市場(chǎng)司去年首次發(fā)布的我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)年度發(fā)展情況官方報(bào)告——《2009中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)年度報(bào)告》顯示，2009年我國(guó)藝術(shù)品拍賣業(yè)的年度成交額為212.50億元，加上畫廊業(yè)、博覽會(huì)以及民間的藝術(shù)品交易，總成交額保守估計(jì)會(huì)達(dá)到1200億元的規(guī)模，為世界第三，僅次于美國(guó)和英國(guó)。該報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，2009年中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)趨向金融化。隨著人均GDP的持續(xù)增高，中國(guó)正在發(fā)展成為“文化經(jīng)濟(jì)大國(guó)”，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)將在社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化領(lǐng)域占據(jù)更加重要的地位。

藝術(shù)品信托走向成熟要經(jīng)歷三個(gè)階段。第一階段為散戶市場(chǎng)，即藝術(shù)品市場(chǎng)的交易方式表現(xiàn)為由個(gè)人或機(jī)構(gòu)在沒(méi)有專業(yè)機(jī)構(gòu)指導(dǎo)下直接購(gòu)買。第二階段以機(jī)構(gòu)購(gòu)買為主，個(gè)人通過(guò)機(jī)構(gòu)購(gòu)買。第三階段是通過(guò)由藝術(shù)品本身衍生出的產(chǎn)品進(jìn)行交易，比如說(shuō)藝術(shù)品交易指數(shù)可以上市掛牌交易。目前，中國(guó)處于由第一階段向第二階段發(fā)展的過(guò)渡階段。散戶市場(chǎng)總體來(lái)講是不健康的，就象中國(guó)的股票市場(chǎng)，必須由散戶市場(chǎng)走向機(jī)構(gòu)市場(chǎng)。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)對(duì)拍賣公司等中介機(jī)構(gòu)提出了更高的要求，能夠促使拍賣公司更加誠(chéng)信、合法、規(guī)范經(jīng)營(yíng)，也可以避免散戶市場(chǎng)中大資金的惡意炒作。但可惜的是，目前中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)太少了。“相對(duì)于證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，目前藝術(shù)品市場(chǎng)的資金量是九牛一毛。”呂益民說(shuō)。（金立新）