今年以來(lái)，投資者避險(xiǎn)、抗通脹的投資需求觸發(fā)了藝術(shù)品投資市場(chǎng)火爆。藝術(shù)品信托基金、理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍遍地開(kāi)花，為眾多有資本但不熟悉藝術(shù)品市場(chǎng)的投資客提供了方便進(jìn)入通道。大量資本的涌入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí)，也在不斷地累積風(fēng)險(xiǎn)。
股市樓市資金涌入藝術(shù)品市場(chǎng) 信托基金急速膨脹
剛剛結(jié)束的北京保利第16期精品拍賣會(huì)，成交總額達(dá)3.6億元，創(chuàng)歷屆成交最高紀(jì)錄。據(jù)四季部總經(jīng)理殷華杰透露，今秋經(jīng)濟(jì)環(huán)境受歐債危機(jī)影響，不容樂(lè)觀，投資渠道變窄，股市樓市資金涌入藝術(shù)品市場(chǎng)。另外，銀行緊縮銀根，一些急用錢的藏家被迫出讓藏品，使得北京的藝術(shù)品市場(chǎng)更加火爆。此次四季拍賣會(huì)新老買家和參觀者比以往多了一倍多，逾兩千人次辦理了競(jìng)投號(hào)牌，場(chǎng)內(nèi)一度非常擁擠，人氣異常火爆。
與火爆的藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的是，與藝術(shù)品相關(guān)的基金也如雨后春筍般冒了出來(lái)。藝術(shù)品信托作為一個(gè)新興的投資領(lǐng)域正吸引著越來(lái)越多的信托公司參與其中。
根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)，2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款，同比增加25款;今年前三季度發(fā)行規(guī)模為41.08億元，同比增加38.19億元。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度共有11家信托公司參與藝術(shù)品信托的發(fā)行，同比增加9家。
此外，通過(guò)其他渠道設(shè)立的藝術(shù)品基金在今年也大幅增長(zhǎng)。中央美術(shù)學(xué)院教授趙力說(shuō)，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)持續(xù)火熱，拍價(jià)屢創(chuàng)新高，這引起了投資者的關(guān)注。市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多產(chǎn)品化的投資方式，比如信托、基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等。這些新興投資形式受到廣大純投資者的青睞。
一位股份制銀行的資深投資顧問(wèn)說(shuō)，國(guó)內(nèi)多家銀行已經(jīng)開(kāi)發(fā)并推出與藝術(shù)品投資相關(guān)的理財(cái)投資產(chǎn)品。募集資金往往按一定比例標(biāo)準(zhǔn)投資于中國(guó)古代、近現(xiàn)代書畫作品、藝術(shù)品。
市場(chǎng)火暴背后蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn) 需要警惕價(jià)格泡沫
上述不愿透露姓名的銀行界人士說(shuō)，金融資產(chǎn)的估價(jià)是對(duì)其未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，通常只對(duì)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行證券化。然而，藝術(shù)品不是生息資產(chǎn)，不能像房屋、股票等產(chǎn)生租金或紅利，不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流。“所以，客戶就藝術(shù)品投資征詢我的意見(jiàn)時(shí)，我建議他們應(yīng)充分考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，采取慎重態(tài)度。”
這位人士表示，對(duì)于近幾年持續(xù)高漲的藝術(shù)品價(jià)格，投資界和藝術(shù)界存在爭(zhēng)議。投資界認(rèn)為是因?yàn)橘Y本的介入與炒作才使得藝術(shù)品價(jià)格抬升，其自身價(jià)值沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，難以判斷。而藝術(shù)界則認(rèn)為是由于藝術(shù)品本身具有很高價(jià)值，才引得資本進(jìn)入。不論二者因果關(guān)系如何，更高的藝術(shù)品拍賣價(jià)格吸引了更多資本的進(jìn)入，反過(guò)來(lái)，資本也推動(dòng)著藝術(shù)品價(jià)格屢創(chuàng)新高。
資本大量介入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí)，也在不斷累積風(fēng)險(xiǎn)。用益信托工作室理財(cái)分析師雷雯雯認(rèn)為，由于當(dāng)前藝術(shù)品經(jīng)過(guò)大量資金炒作之后，價(jià)格普遍處于較高點(diǎn)，藝術(shù)品市場(chǎng)存在一定泡沫。藝術(shù)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)高度聚集，將成為依托其存在的信托產(chǎn)品發(fā)展的最大阻礙因素。
除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外，藝術(shù)品信托基金本身也有一些值得關(guān)注的問(wèn)題。用益信托統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度藝術(shù)品信托產(chǎn)品平均期限為2.29年，同比下降0.29年。而在國(guó)際上，5到8年的期限還只是短線，10到15年才是長(zhǎng)線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期限過(guò)短一方面是為了適應(yīng)投資人快進(jìn)快出、實(shí)現(xiàn)盈利的要求，同時(shí)也難免使部分基金管理人員注重短期利益。這樣的操作給基金管理本身帶來(lái)了壓力和風(fēng)險(xiǎn)，也不利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。
辨別藝術(shù)品“真?zhèn)巍睂?duì)藝術(shù)品投資至關(guān)重要。正規(guī)而有權(quán)威的藝術(shù)品“真?zhèn)巍辫b定機(jī)構(gòu)以及獨(dú)立、自主、了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的評(píng)估機(jī)構(gòu)是藝術(shù)品信托得以籌備和建立的前提，但目前的藝術(shù)品市場(chǎng)幾乎沒(méi)有鑒定機(jī)構(gòu)能百分之百地保證藝術(shù)品的正確評(píng)估。
此外，目前70%的藝術(shù)品信托是通過(guò)拍賣行退出，投資顧問(wèn)和拍賣行都是藝術(shù)品信托交易結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。雷雯雯說(shuō)，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品投資顧問(wèn)公司往往與拍賣公司、信托公司親緣關(guān)系明顯，雖然其往往能發(fā)揮更多的協(xié)同效應(yīng)，共享客戶資源，但其中的風(fēng)險(xiǎn)也不容小視。
專家提醒：藝術(shù)品基金關(guān)注產(chǎn)品更應(yīng)關(guān)注產(chǎn)業(yè)
藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個(gè)系統(tǒng)問(wèn)題，涉及時(shí)間、鑒定、渠道、保存、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題，都會(huì)影響藏品變現(xiàn)。
專家認(rèn)為，藝術(shù)品信托真正要發(fā)展起來(lái)，需要一個(gè)規(guī)范的藝術(shù)品市場(chǎng)作為依托，同時(shí)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上應(yīng)創(chuàng)新思維，采用多種增信措施控制投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，為了增強(qiáng)藝術(shù)品的流動(dòng)性，可根據(jù)近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種，同時(shí)規(guī)定投資顧問(wèn)須在信托投資者之后才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分配，有助于激勵(lì)投資顧問(wèn)謹(jǐn)慎決策。
趙力建議，藝術(shù)品基金投資應(yīng)形成多個(gè)熱點(diǎn)。趙力說(shuō)，2008年金融危機(jī)之后，市場(chǎng)避險(xiǎn)傾向強(qiáng)烈，投資者不愿意冒險(xiǎn)，因此在藝術(shù)品投資上對(duì)名家的共識(shí)度很高，基金投資往往集中在少數(shù)名家的重要作品上。今年上半年，拍場(chǎng)千萬(wàn)元以上的藝術(shù)品增加，后市增長(zhǎng)幅度受到限制。大量資金不應(yīng)只進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)，把藝術(shù)品作為投資標(biāo)的，還可以投資做企業(yè)，如投資藝術(shù)品倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)等。資本只買藝術(shù)品，集中度太高，容易累積風(fēng)險(xiǎn)。資本更應(yīng)該關(guān)注的是文化產(chǎn)業(yè)，而不只是文化產(chǎn)品。
對(duì)于想進(jìn)入藝術(shù)品投資領(lǐng)域的投資者，專家建議，由于多數(shù)投資者經(jīng)驗(yàn)有限，投資者首先應(yīng)正確認(rèn)識(shí)藝術(shù)品信托及存在的風(fēng)險(xiǎn)，然后選擇適合自己的投資方式，盡最大可能避免風(fēng)險(xiǎn)獲得收益。
