深圳文交所作為當(dāng)初首推藝術(shù)品份額化交易模式的實踐者，目前已成立了“藝術(shù)品權(quán)益拆分業(yè)務(wù)善后工作組”，處理與份額化業(yè)務(wù)遺留問題，面臨重新定位的文交所該何去何從？

“文交所”已成去歲今初文化藝術(shù)市場最大的熱點，而“份額化”則無疑是其最熱的關(guān)鍵詞。隨著國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所“38號文”、五部委具體操作文件“49號文”的下發(fā)以及日前部際聯(lián)席會議第一次會議的召開，備受矚目的藝術(shù)品份額交易模式是否意味著宣告終結(jié)？

深圳文交所作為當(dāng)初首推藝術(shù)品份額化交易模式的實踐者，目前已成立了“藝術(shù)品權(quán)益拆分業(yè)務(wù)善后工作組”，處理與份額化業(yè)務(wù)遺留問題。面臨重新定位的文交所該何去何從？深圳商報記者連日來采訪了最初參與設(shè)計這一模式的運營者、交易商、投資人以及業(yè)界專家。

資產(chǎn)包或?qū)⑥D(zhuǎn)為藝術(shù)基金

深圳文交所從2010年7月推出了國內(nèi)首個基于權(quán)益拆分的資產(chǎn)包。畫家楊培江的12件畫作被整體打包后定價200萬元，拆分為1000份，每份面值為2000元，掛牌認購，持續(xù)流通。作為首吃螃蟹的探路者，深圳文交所至2011年3月又相繼推出齊白石、傅抱石以及“南黃北齊”三個資產(chǎn)包進行份額化掛牌交易。然而半個多月之后，基于天津文交所引領(lǐng)的藝術(shù)品份額化交易的火爆之勢，預(yù)計到風(fēng)險所在，深圳文交所果斷地將份額化交易停牌。在其后數(shù)月間各地掀起復(fù)制天津文交所的狂潮之下，深圳文交所一直望眼欲穿的投資者并沒有等到份額化交易的復(fù)牌，而是如文交所所料地等來了年底一紙清理停整交易所的國務(wù)院“38號文”。

建東是深圳文交所的前任總經(jīng)理，四個份額化資產(chǎn)包即在他的任期內(nèi)推出。其后不久建東就任深圳前海金融資產(chǎn)交易所董事長。就是在前海金融交易所，建東開創(chuàng)了電影融資模式，即同樣基于權(quán)益拆分后份額化認購交易的懸疑電影《大唐玄機圖》項目。建東眼下還有一個身份，即“深圳文交所藝術(shù)品權(quán)益拆分業(yè)務(wù)善后工作組”的成員。據(jù)建東的說法，《大唐玄機圖》業(yè)務(wù)同樣暫停，目前在考慮探索是否能轉(zhuǎn)變?yōu)樗囆g(shù)基金的形式。他告訴記者，雖然國務(wù)院下發(fā)的“38號文”在文化藝術(shù)資源的流動方式上規(guī)定“五不準”，確實會對市場效果、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面產(chǎn)生影響，與藝術(shù)品交易的原有設(shè)計初衷不一樣，他認為這是一個階段性的調(diào)整，制度的設(shè)計不可能禁止，關(guān)鍵還在于創(chuàng)新，要有一批有社會責(zé)任感與市場經(jīng)驗的人去做去推進。

景文投資作為深圳文交所的首批交易商，在文交所的平臺上推出過“南黃北齊”齊白石黃賓虹的資產(chǎn)包。該公司董事長萬正瓊表示，將積極配合深圳文交所的善后工作方案來處理相關(guān)事宜，以此來調(diào)整探索資產(chǎn)包的交易模式，可能會考慮采用私募基金的方式。

記者了解到，份額化藝術(shù)品投資人對于善后處理的訴求各不相同，有的希望按購買成本收回投資款，有的則對未來深圳文交所試點預(yù)期看好，愿意持有等候恢復(fù)交易，有的則看好自己所持權(quán)益的升值空間，希望在合適時間對資產(chǎn)包拍賣變現(xiàn)。

叫停的是“類證券化”交易

在業(yè)界，對于藝術(shù)品金融化，深圳文交所被評價為只是最先按份額化發(fā)行，沒有大眾的廣泛介入，也沒有真正交易，上海文交所則是會員制，有一定的門檻，只針對特定人群。天津文交所的交易機制更加成熟，是真正證券化的藝術(shù)品份額化交易，操作模式與股票類似，不同的是，當(dāng)初為了活躍市場采取T＋0的交易模式而非股票的T＋1模式。

國務(wù)院的“38號文”中明令，除依法設(shè)立的證券交易所或國務(wù)院批準的從事金融產(chǎn)品交易的交易場所外，“任何交易場所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易；不得將權(quán)益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計不得超過200人”。

這是否意味著藝術(shù)品份額化交易被徹底宣告禁止？北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰昨日接受記者采訪時說，就他個人的理解，在政策層面上界定仍有些模糊地帶，他認為份額化本身不能禁止，禁止的是藝術(shù)品的類證券化交易。比如銀行藝術(shù)理財產(chǎn)品，有的也稱“藝術(shù)基金”，這就是份額化產(chǎn)品。實際上中央清理整頓的是藝術(shù)品像股票一樣交易，幾百萬元的藝術(shù)品在持續(xù)交易中炒到上億元，且持有人不受限，不斷轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險越來越大，完全不可控制，最后形成擊鼓傳花的投機局面。藝術(shù)品進行證券化交易風(fēng)險太大，不可行，當(dāng)下需要找到可行的模式，并制定出一套規(guī)則來約束，由文化、金融、證券部門共同進行監(jiān)管。

文交所需要重新定位

文交所最大的特點就是利用市場機制來配置文化藝術(shù)資源。中國藝術(shù)產(chǎn)業(yè)研究院副院長西沐認為，在政府文化體制轉(zhuǎn)型中，文化藝術(shù)資源在市場機制下實現(xiàn)有效率、有秩序的流動，而文交所這個平臺恰恰能夠解決文化藝術(shù)資源整合與流動中的確權(quán)、鑒定、評估、定價、見證交易、登記等環(huán)節(jié)中的問題，使文化藝術(shù)資源的流動實現(xiàn)從隱性到顯性，從特例到常態(tài)的轉(zhuǎn)變，進而推動文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)又好又快地發(fā)展。

在“49號文”中，最引人矚目的是，明確了重點支持上海和深圳兩地設(shè)立文交所作為試點。之所以選擇這兩個城市，因為上海和深圳的資本市場較為成熟、產(chǎn)權(quán)交易基礎(chǔ)好。為了保證試點文交所的交易量，“49號文”要求中央文化企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，必須在上海和深圳兩個文交所掛牌交易，同時鼓勵各地文化企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)進入上海和深圳兩個文交所交易。另外，按照國務(wù)院文件要求，上海和深圳兩地文交所經(jīng)批準，可探索采取非公開發(fā)行或其他方式進行藝術(shù)品交易。

在陳少峰看來，文交所需要重新定位，不斷地創(chuàng)新一些新的交易形式，文交所的業(yè)務(wù)不僅僅是份額化、證券化交易的一條路子，它還有很多文化企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易以及以版權(quán)為核心的其他的業(yè)務(wù)，比如說像藝術(shù)的衍生品等；藝術(shù)產(chǎn)權(quán)的一些變更交易等等，這些都是文交所應(yīng)該發(fā)揮的作用和承擔(dān)的功能。