多項措施，規(guī)避風(fēng)險

《投資有道》：作為理財投資產(chǎn)品而言，藝術(shù)品基金主要的風(fēng)險有哪些？

陳波：概括地說，目前藝術(shù)品基金面對的風(fēng)險主要是這幾類：政策與市場大氣候變化引發(fā)的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、藝術(shù)品真?zhèn)物L(fēng)險、投資收益風(fēng)險和藝術(shù)品基金管理公司道德風(fēng)險。

《投資有道》：對此邦文采取了哪些措施規(guī)避風(fēng)險？

陳波：投資的原則就是收益和風(fēng)險并存，在每一支基金運行前，邦文都會制定一系列措施以規(guī)避風(fēng)險。首先，我們會根據(jù)客戶的不同情況和需求，量身定做，為他們提供一個完整的方案，選擇合適的基金。

在真?zhèn)畏矫妫钗慕柚延薪?0年市場經(jīng)驗的傳是拍賣的專家優(yōu)勢，資源共享，他們具有很強的專業(yè)水平和鑒定基礎(chǔ)。這些專家也是藝術(shù)品基金學(xué)術(shù)研究部的重要構(gòu)成，他們決定藝術(shù)品基金的投資方向和額度，并且鑒定所購作品的真假，為整個藝術(shù)基金操盤提供學(xué)術(shù)支持和藝術(shù)判斷。

第三，藝術(shù)品基金管理公司本身的履歷就是其發(fā)展的關(guān)鍵，主要依靠管理費賺取收益，需要一支支地做下去，所以口碑和過往業(yè)績都很重要。

《投資有道》：除了這些方式，邦文還采取了哪些做法規(guī)避風(fēng)險呢？

陳波：邦文還采取了“跟投”的運作方式，“跟投”是基金管理公司給投資人一個保障。具體來說，在一筆基金中，管理公司也要出資部分，成為“次級投資人”，與投資者共擔(dān)風(fēng)險。如果出現(xiàn)虧損，首先虧損“次級投資人”的出資部分。

除了“跟投”，我們的另一項措施就是回購，基金管理公司對一些在清盤時，仍舊賣不出去的作品，以一定的價格回購。有了種種限制，各方在追逐利益時也會謹(jǐn)慎一些。

《投資有道》：國外藝術(shù)品基金的運作周期一般是在8年左右，但目前中國藝術(shù)品基金通常只有3年左右的時間，過短的周期，是否使基金的風(fēng)險增大？

陳波：當(dāng)前的運營模式是和中國藝術(shù)品市場的發(fā)展速度同步的，國內(nèi)藝術(shù)品基金目前的周期一般為2~3年，主要是根據(jù)藝術(shù)品市場的走勢而定，這幾年藝術(shù)品市場增長速度很快，所以相應(yīng)的周期也變短。國內(nèi)目前運作的基金以2+1的模式居多，其實最理想的模式是3+1+1，隨著藝術(shù)品市場發(fā)展速度的減慢，我們的模式可能是5+1+1。除了整個藝術(shù)品行業(yè)的發(fā)展速度外，另一方面這也和投資者的心態(tài)有關(guān)，投資者對藝術(shù)品投資的耐心不夠。

時間越短，對管理公司的壓力越大。在這樣的前提下，邦文在募集資金之前，通常在半年以上，就已經(jīng)開始選擇藝術(shù)品，儲備一些可選目標(biāo)，這樣做無形中已經(jīng)將基金管理的時間增長。此外，延長期也是一種做法，為應(yīng)對宏觀經(jīng)濟的突發(fā)危機，比如金融危機，我們選擇延長操作周期以作為緩沖。

走精品路線

《投資有道》：在藝術(shù)品投資選擇上，邦文是如何選取標(biāo)的物的？

陳波：尋找合適的投資標(biāo)的物是藝術(shù)基金虧盈的關(guān)鍵，找到合適的藝術(shù)品，可以保證在幾年之內(nèi)具有一定的增值空間，以獲得收益。在實際操作過程中，買入價格、鑒定、估值、資源配置都有專業(yè)的專家團隊協(xié)商。

我們選擇的標(biāo)的物也是基于邦文下屬的拍賣業(yè)務(wù)體系歷時近十年積累下來的客戶資源，包括拍賣行、基金、機構(gòu)藏家和個人藏家。我們的大部分作品都是從藏家手中直接收購的。從拍賣行拍賣的比例只有20~30%，因為拍賣費用較大，相對收益比例不高。

《投資有道》：邦文又是如何配置基金資產(chǎn)的？

陳波：在藝術(shù)板塊選擇和分布上，近現(xiàn)代繪畫是我們投資重點，所占比重為60%至70%。邦文下屬子公司的拍賣業(yè)務(wù)也成為我們側(cè)重書畫板塊獨特的優(yōu)勢，邦文下屬的拍賣業(yè)務(wù)一直都以書畫精品為主，市場認(rèn)可度較高。在共享資源的同時，我們選取那些價位不高，卻是精品的作品，由專家團隊在藝術(shù)家的精品名錄中挑選作品，選擇那種市場價值沒有被完全挖掘的藝術(shù)家作品。

此外，我們也規(guī)定，單件作品的價格不能超過基金總額的20~30%。在近現(xiàn)代繪畫中，我們以名家精品作為基金投資對象，這些作品不會出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，而且，名人效應(yīng)以及市場基礎(chǔ)也決定了名家精品具有升值空間和抗壓能力，這些作品能保證其價格具有較快的上升通道，收益穩(wěn)定。

此外，當(dāng)代、古代和雜項所占比例為30%至40%。邦文希望以專業(yè)的投資手法，對藝術(shù)品進(jìn)行組合投資，在規(guī)避風(fēng)險的同時，又確保不錯過投資熱點。

《投資有道》：一支基金運行周期到了之后，主要的退出渠道是哪些？

陳波：主要是通過拍賣行兌現(xiàn)，因為拍賣公司的競買者較多，能充分提高藝術(shù)品的價位，保障基金投資人的利益。而且拍賣行有交易記錄，信息公開，對投資者也是有利的。

《投資有道》：對于想進(jìn)入藝術(shù)品投資基金的人來說，如何選擇藝術(shù)品基金？

陳波：選擇藝術(shù)品基金首先就是要選擇可靠的管理公司，考察基金管理公司的過往業(yè)績；公司管理團隊、人員配備的構(gòu)成；公司規(guī)范的投資和風(fēng)控流程，這些都是需要在投資之前全面了解的。