書(shū)畫(huà)最受基金青睞

毋庸置疑，隨著藝術(shù)品市場(chǎng)的火爆，藝術(shù)品金融化趨勢(shì)已經(jīng)越發(fā)明顯。自上世紀(jì)60年代便已在國(guó)外成型的藝術(shù)品基金，也順理成章地成為中國(guó)藝術(shù)品資本市場(chǎng)的重要一環(huán)。

文化部文化市場(chǎng)發(fā)展中心研究員、中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(zhǎng)西沐告訴中國(guó)商報(bào)記者，目前藝術(shù)品基金主要分為四種類型，主要區(qū)別在于發(fā)放者：第一種是由銀行牽頭發(fā)放的基金產(chǎn)品;第二種則是由信托機(jī)構(gòu)發(fā)行的信托產(chǎn)品;第三種是有限合作制私募形式;第四種則屬于綜合渠道發(fā)放，即以投資顧問(wèn)為載體，銀行、信托機(jī)構(gòu)等為發(fā)行渠道。“目前第二種、第三種藝術(shù)品基金在國(guó)內(nèi)最為常見(jiàn)。而站在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度，第四種形式更具競(jìng)爭(zhēng)力。”西沐說(shuō)道。

值得注意的是，無(wú)論采用哪種形式發(fā)行，近年來(lái)陸續(xù)問(wèn)世的藝術(shù)品基金，其標(biāo)的物都不約而同地指向了書(shū)畫(huà)板塊，其中尤以近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)最為突出。藝術(shù)品基金在國(guó)內(nèi)的推廣過(guò)程中， “以560萬(wàn)元購(gòu)入的一幅林風(fēng)眠《五美圖》，一年后凈收益295萬(wàn)元，年化收益率為53%”已經(jīng)成為最常被提及的一段“佳話”。這個(gè)“故事”正好佐證了藝術(shù)品基金對(duì)于書(shū)畫(huà)板塊的喜好。

以今年春拍為例。有業(yè)內(nèi)人士曾透露，以4.2億元“價(jià)”驚四座的齊白石《松柏高立圖·篆書(shū)四言聯(lián)》便是由某藝術(shù)品基金拍得的。而此番現(xiàn)身于拍場(chǎng)的張大千、李可染等近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)大師的力作，也有不少成為各家藝術(shù)品基金的囊中之物。

國(guó)投信托早前推出的三期藝術(shù)品信托產(chǎn)品就都是以近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)作為主要標(biāo)的物的，目前這三只產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)清算。據(jù)該公司信托業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，從已經(jīng)清算的結(jié)果來(lái)看，“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金”信托產(chǎn)品中固定收益類產(chǎn)品的年化收益率在6.5%至9%之間，而封閉式藝術(shù)品基金產(chǎn)品的收益率要顯著高于固定收益類產(chǎn)品。

為什么偏偏是書(shū)畫(huà)?對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)拍賣研究中心研究員鄭鑫堯認(rèn)為，這主要是由藝術(shù)品基金標(biāo)的物的選擇角度以及退出渠道共同決定的。 “一般而言，基金發(fā)行機(jī)構(gòu)在選擇標(biāo)的物時(shí)，需要建立一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)，以便從中甄選具有升值潛力且相對(duì)穩(wěn)妥的藝術(shù)品作為基金的標(biāo)的物。而這一數(shù)據(jù)幾乎全部來(lái)自于近幾年的拍賣市場(chǎng)。對(duì)于時(shí)下缺少退出渠道的藝術(shù)品而言，拍賣是基金標(biāo)的物變現(xiàn)的首選方式。”

在西沐等業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，書(shū)畫(huà)尤其是近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)是近幾年中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)中的絕對(duì)熱點(diǎn)，這也使該板塊的“變現(xiàn)”能力相對(duì)強(qiáng)于其他板塊。這既是藝術(shù)品基金的操控者們隨行就市的體現(xiàn)，同時(shí)更反映了中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的價(jià)值管理過(guò)程的認(rèn)知的變化。西沐認(rèn)為，近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)在今天更符合藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中價(jià)值關(guān)注的一些基本條件，是當(dāng)下投資者尤其是偏重于保守型投資的藝術(shù)品基金的一種優(yōu)化選擇。

然而，相比于個(gè)人財(cái)力，藝術(shù)品基金動(dòng)輒幾億元的資本量，似乎有望成為藝術(shù)品天價(jià)的推手。換言之，有人擔(dān)心藝術(shù)品基金的介入會(huì)助長(zhǎng)藝術(shù)品價(jià)格的虛高。

“這種擔(dān)心是完全不必要的。”陳波告訴中國(guó)商報(bào)記者，對(duì)于藝術(shù)品基金而言，并不存在炒作色彩。“首先要明確的是，藝術(shù)品基金80%的投資標(biāo)的來(lái)源于一級(jí)市場(chǎng)，只有20%左右來(lái)自于拍賣。在拍賣場(chǎng)上，藝術(shù)品基金絕非大買家。”陳波同時(shí)指出，機(jī)構(gòu)并不等同于基金。一般而言的基金是對(duì)外公布的，大家都知道誰(shuí)在募什么基金，誰(shuí)在管理什么基金，機(jī)構(gòu)則隱秘性較大。“基金一般都有單幅作品投資額的限制，比如這項(xiàng)投資占資金總規(guī)模的百分之幾，不能把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里面。其實(shí)，藝術(shù)品基金是要長(zhǎng)期做下去的，在進(jìn)行一次投資之后，還會(huì)有后續(xù)的其他產(chǎn)品推出，所以不會(huì)主動(dòng)推高市場(chǎng)價(jià)格，否則會(huì)增加自己后續(xù)投資的成本。”

據(jù)陳波介紹，目前他所在的公司旗下運(yùn)作的幾只藝術(shù)品基金都選擇了書(shū)畫(huà)作為標(biāo)的物。“除了近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)外，我們也同樣購(gòu)買當(dāng)代藝術(shù)品。一般來(lái)說(shuō)，與藝術(shù)品掛鉤的金融產(chǎn)品大多套用多元化模式，目前我們手中僅有一只基金100%投資于近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)。”按照陳波的解釋，基金管理者需要將資金投向同自身的資源進(jìn)行匹配的產(chǎn)品，同時(shí)也要根據(jù)市場(chǎng)情況，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候設(shè)立專項(xiàng)基金。他透露，不久的將來(lái)，他們會(huì)適度將著眼點(diǎn)放在明清瓷器上。“其實(shí)，基金管理機(jī)構(gòu)相比于個(gè)人收藏家在購(gòu)進(jìn)藝術(shù)品時(shí)更顯保守，因?yàn)榛鹗且陲L(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)上追求長(zhǎng)期收益的。”