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你怎么看藝術(shù)市場的發(fā)展趨勢？
MP：由于藝術(shù)品的流動(dòng)性極低，所以對(duì)手上沒有太多現(xiàn)金的，對(duì)流動(dòng)性有擔(dān)憂的人來說，如果他們目前在藝術(shù)市場的風(fēng)險(xiǎn)暴露較大，會(huì)不愿意往藝術(shù)市場投入更多的錢。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滑坡，如果歐洲有銀行因債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)擠兌，除非你在別的地方還有現(xiàn)金，否則大把現(xiàn)金套在藝術(shù)品上可就不妙了，因?yàn)樗鼈兒茈y變現(xiàn)。如果你在藝術(shù)市場低迷的時(shí)候把財(cái)產(chǎn)拿到拍賣行去賣，可能只能得到期待值的一半——如果能賣出的話。
那么對(duì)那些不是富可敵國的人來說藝術(shù)投資有必要嗎？
MP：有的。我們認(rèn)為藝術(shù)品是一種讓總體的投資組合多樣化的極佳工具，無論你賬戶上有多少錢都是一樣的——或者說幾乎無所謂吧。因?yàn)橐氪_保多樣，你會(huì)想要擁有不止一件藝術(shù)品——你會(huì)想要一組藝術(shù)品。那么，如果有藝術(shù)基金或藝術(shù)投資工具或私人投資合伙——我們認(rèn)為值得向客戶推薦的并不多——但對(duì)核心部分的資金并不充裕的人來說這是投資藝術(shù)市場、取得風(fēng)險(xiǎn)暴露的一條路。當(dāng)你的現(xiàn)金資產(chǎn)超過一定數(shù)額，在投資組合中有形資產(chǎn)自然會(huì)達(dá)到一定比例，可以是藝術(shù)品、珠寶、房地產(chǎn)等待……據(jù)說羅斯柴爾德家族中有一位成員曾經(jīng)在5年還是10年前說過，他們認(rèn)為應(yīng)該把三分之一的資產(chǎn)放到房地產(chǎn)上去，三分之一在藝術(shù)品上，還有三分之一用于金融投資。這想法不新鮮，但現(xiàn)在的確越來越引人注意。
JR：不過，要記得藝術(shù)品是不流動(dòng)的，在你的組合里如果有藝術(shù)品，你就得留意一旦需要出售，你得有能力從非藝術(shù)品的資產(chǎn)里拿出可賣的東西。所以你得有固定收益證券、流通股、外匯，任何在危機(jī)時(shí)刻可以靠得住的東西。應(yīng)該把藝術(shù)品投資看做是長線的
非流動(dòng)的投資。一旦做好了，藝術(shù)品的表現(xiàn)會(huì)超過你的投資組合中的任何一種資產(chǎn)。
之前你提到了藝術(shù)基金。藝術(shù)基金有前途嗎？
MP：其實(shí)是有的。去年藝術(shù)基金很活躍。他們面臨不少挑戰(zhàn)。基金林立，但獲得A輪融資的不多——即時(shí)得到融資的也比預(yù)期的規(guī)模要小的多。但是這個(gè)新生市場正在發(fā)生一場革命。有一些資格較老的基金，已經(jīng)運(yùn)作了五到七年的那些，現(xiàn)在開始了第二、第三輪容易，他們籌起錢來要快得多，數(shù)額也更大。一支基金一旦建立起了業(yè)績紀(jì)錄，向前走就容易了。
JR：當(dāng)一個(gè)人說“我們要籌一個(gè)藝術(shù)基金”的時(shí)候，他們對(duì)究竟能圈到多少錢是完全沒概念的。他們說“我們的目標(biāo)是建立一個(gè)1–1.5億美元的基金。”但接下來其實(shí)什么動(dòng)作也沒有。最終幾乎沒有誰真的籌到1–1.5億。通常他們能圈到1,500–2,000萬——可能連這點(diǎn)都沒有。對(duì)于目前全球的藝術(shù)基金究竟掌管了多少資金，大家的認(rèn)識(shí)和實(shí)際情況存在巨大差異。我們了解的是大概有10億——這里說的藝術(shù)基金和私人合伙投資是相對(duì)的，不是一回事。
藝術(shù)品抵押貸款的情況怎樣？屬于常見的運(yùn)作嗎？
MP：活躍程度比人們想象的要高。報(bào)紙(彭博社)上剛剛公布了Michael Steinhart貸款買了一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樗苣玫胶軆?yōu)惠的利率。越來越多有頭腦的理財(cái)人士意識(shí)到，他們可以讓投在藝術(shù)品上的錢生錢，利用目前的利率環(huán)境產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，如果他們有合適的金融履歷的話。現(xiàn)在利率是可以非常低的，他們可以把這些錢投出去，賺到的錢比利息多得多，靠差價(jià)獲得利潤。像Steinhart這種人對(duì)這種東西吃得很透，這是一條非常聰明的理財(cái)途徑。我們認(rèn)為藝術(shù)品在人們的投資組合中占得比重會(huì)越來越大，越來越多的人意識(shí)到這是一種投資。即便是那些以前從未接受藝術(shù)品抵押的銀行也開始承受這方面的壓力。銀行之間在這種借貸領(lǐng)域的競爭越來越激烈，因?yàn)檫@是客戶想要的東西。
JR：在市場的一端，利率已經(jīng)在最低限——從他們提的回報(bào)率看。但是他們?cè)谟闷渌蛻糍Y產(chǎn)來抵押，在尋求更廣泛的合作關(guān)系。而在另一端——可以高達(dá)18、19、20、21%的高利貸——他們的貸款是完全由資產(chǎn)作抵押的。借貸者是那些沒有其他另類資產(chǎn)、愿意接受這種利率的人。然后還有中間市場，通常是只用藝術(shù)品作抵押的，我們認(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域是有潛力的。只要操作得當(dāng)，正確認(rèn)識(shí)價(jià)值，做好附屬擔(dān)保，這是個(gè)好買賣。
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