蘇富比拍賣現(xiàn)場(chǎng)
丹 勒布
記者于幾日前曾報(bào)道過蘇富比首席執(zhí)行官被逼辭職的消息-《蘇富比風(fēng)光背后危機(jī)四伏：慘遭惡意收購，管理混亂落后，高層生活奢靡不思進(jìn)取》，文章不光揭露了蘇富比內(nèi)部高層的奢侈閑散，也暴露了單一最大股東丹勒布對(duì)公司策略和現(xiàn)狀的極大不滿。主要原因來自于兩方面：一則是，對(duì)亞洲策略的失誤，導(dǎo)致在中國表現(xiàn)遠(yuǎn)不及對(duì)手佳士得；另一方面，幾乎完全放棄了低端藝術(shù)品市場(chǎng)。
維權(quán)投資者丹勒布正在積極行動(dòng)，迫使拍賣行蘇富比更換CEO魯普雷希特，改變經(jīng)營策略。魯普雷希特在蘇富比任職長(zhǎng)達(dá)13年，期間，公司的收益增加了約75%，2013年股票漲幅也超過了50%。但勒布認(rèn)為，這些成績(jī)依然不足以彌補(bǔ)蘇富比在亞洲、尤其是中國中高端藝術(shù)市場(chǎng)的戰(zhàn)略失誤。一家市場(chǎng)表現(xiàn)超過標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)三倍的公司，為什么會(huì)成為維權(quán)派投資者攻擊的目標(biāo)？
乍一看，拍賣公司蘇富比(Sotheby's)與對(duì)沖基金Third Point之間的較量讓人完全摸不著頭腦。投資家丹勒布旗下的對(duì)沖基金Third Point持有蘇富比9.3%的股份。在最近的一封信中，勒布要求蘇富比立即驅(qū)逐CEO兼董事長(zhǎng)威廉魯普雷希特。魯普雷希特在蘇富比任職13年，在此期間，這家公司的收益增加了約75%。蘇富比股票2013年的漲幅超過了50%。然而，盡管取得了這些成功，但花旗集團(tuán)(Citigroup)奢侈品分析師奧利弗陳卻認(rèn)為，這家公司原本可以有更好的表現(xiàn)。相比其私營競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手佳士得拍賣行(Christie's)，蘇富比在亞洲市場(chǎng)和當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)均落于下風(fēng)?！斑@些領(lǐng)域更吸引新興市場(chǎng)的買家，也蘊(yùn)藏著最大的機(jī)遇?！苯?，蘇富比在香港舉行了為期五天的拍賣會(huì)，共有拍品3,571件，其中中國藝術(shù)家曾梵志的一幅油畫在周六晚上以2,330萬美元成交，創(chuàng)下亞洲當(dāng)代藝術(shù)品拍賣的記錄。但紐約咨詢公司Artvest的杰夫拉賓認(rèn)為，這對(duì)于加強(qiáng)蘇富比市場(chǎng)地位的作用微乎其微?！凹咽康门馁u行在亞洲依然占據(jù)主導(dǎo)地位，包括中國的高端與中端市場(chǎng)?！?/p>
拉賓認(rèn)為，除此之外，蘇富比還犯下了一個(gè)“關(guān)鍵性錯(cuò)誤”，那就是沒有重視低端藝術(shù)品銷售。雖然這家足有269年歷史的拍賣行在高端藝術(shù)品市場(chǎng)取得了令人矚目的成績(jī)，比如愛德華蒙克的作品《吶喊》(The Scream)在2012年拍出了1.2億美元，但它在這個(gè)市場(chǎng)的利潤卻面臨著壓力。拉賓說：“售價(jià)100,000美元的拍品的買家傭金為25%以上；而100,000美元至200萬美元之間的拍品，買家傭金則降至20%；200萬美元以上的拍品，傭金僅有12%?！睘榱双@得著名作品的拍賣權(quán)，拍賣行通常會(huì)將一部分買方傭金作為回扣支付給賣方，這就是所謂的“加強(qiáng)槌”。拉賓認(rèn)為，蘇富比和佳士得拍賣行在高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)如此激烈，利潤必然受到擠壓。“而在低端市場(chǎng)不存在回扣，拍賣行可以獲得全部的傭金。這些業(yè)務(wù)才是拍賣行在困難時(shí)期得以維持的依靠。而蘇富比實(shí)質(zhì)上已經(jīng)放棄了這部分市場(chǎng)?！睋?jù)拉賓表示，蘇富比將重心主要放在高端物品拍賣?！斑@種策略并不成功?！崩e稱，蘇富比是藝術(shù)界歷史最悠久、最受尊敬的拍賣行之一，重視低端拍賣并不會(huì)貶低它的品牌價(jià)值?！奥曂c蘇富比不相上下的佳士得拍賣行就沒有這樣的問題。關(guān)注較為低廉的拍品是吸引新客戶的一種很好的策略。有錢人不會(huì)一開始就購買最高端的拍品，不論他們多么富有。首先，他們要培養(yǎng)收藏藝術(shù)品的品味，比如，首先從150,000美元這個(gè)級(jí)別開始，逐步提高投資級(jí)別。這正是佳士得拍賣行的優(yōu)勢(shì)所在：它能滿足每一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的需求?！?/p>
最近蘇富比決定采用毒丸計(jì)劃，阻止投資者獲得超過10%的股份，由此引發(fā)了蘇富比與Third Point之間的戰(zhàn)爭(zhēng)?；ㄆ旒瘓F(tuán)的奧利弗陳說：“魯普雷希特和他的董事會(huì)為自己爭(zhēng)取了一些時(shí)間，來與其他股東協(xié)調(diào)。問題是股東的利益各不相同，既有短期利益也有長(zhǎng)期利益，而且股東對(duì)于公司內(nèi)在價(jià)值的觀點(diǎn)也存在明顯分歧。我不確定哪一種觀點(diǎn)是正確的，但就算沒有外界的壓力，蘇富比也應(yīng)該已經(jīng)開始著手考慮這些挑戰(zhàn)?！碧K富比拒絕發(fā)表任何評(píng)論。毒丸計(jì)劃未能讓Third Point打消念頭。這家對(duì)沖基金在一份官方聲明中，稱蘇富比此舉是“上世紀(jì)80年代的遺物?！眰惗卣{(diào)查公司Activist Insight的分析師約什 布萊克認(rèn)為：“勒布不是那種會(huì)主動(dòng)挑起事端的人，除非他有把握獲勝?！盇ctivist Insight一直跟蹤約200名維權(quán)派股東的表現(xiàn)和活動(dòng)。布萊克形容勒布是一位“出色的調(diào)音師”。2012年，梅麗莎梅耶接替雅虎(Yahoo)前任CEO斯科特湯普森的過程中，勒布就發(fā)揮了重要作用。布萊克說：“他的目的是進(jìn)入蘇富比董事會(huì)，同時(shí)在一段時(shí)間內(nèi)扮演重要角色。他很有可能從蘇富比內(nèi)部找人取代魯普雷希特?！盩hird Point拒絕為本文發(fā)表意見。拉賓認(rèn)為，通過將蘇富比的挑戰(zhàn)公開，勒布已經(jīng)迫使這家拍賣公司處在防守位置。“有拍品的收藏者們依然會(huì)嘗試與蘇富比協(xié)商交易，但他們或許不會(huì)像以往那樣信心十足。蘇富比眼下正在經(jīng)歷什么變故？蘇富比會(huì)有怎樣的未來？這些問題或許會(huì)在收藏者的腦海中始終揮之不去?！?/p>
蘇富比與Third Point之間的控制權(quán)之爭(zhēng)，有一方肯定是穩(wěn)賺不賠，那就是股東。約什布萊克說：“總體而言，維權(quán)派股東的活動(dòng)對(duì)一家公司的股票有利。在這類控制權(quán)之爭(zhēng)當(dāng)中，更換CEO使年度股票價(jià)格平均上漲了約7%。”花旗集團(tuán)的奧利弗陳對(duì)公司股票的預(yù)期目標(biāo)是55美元(周一為50美元)。“不論最終結(jié)果如何，勒布已經(jīng)提出了一些蘇富比必須解決的正當(dāng)?shù)膯栴}?，F(xiàn)在就看蘇富比如何接招了。”
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