用收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提，投資與收藏的結(jié)合會(huì)給投資者帶來更大的效用。
自2009年以來，中國藝術(shù)品市場一路高歌。2011年中國藝術(shù)品市場交易總額達(dá)到2108億元，超越美國名列世界第一，年增長率高達(dá)241%。2012年我國藝術(shù)品市場的整體發(fā)展降速，市場交易總額為 1784億元 ，但藝術(shù)品金融化表現(xiàn)仍日益活躍。市場的高度活躍催生了藝術(shù)品市場屬性的變化。在日益強(qiáng)化投資主旨的社會(huì)背景中，藝術(shù)投資的理念已從意識(shí)啟蒙階段迅速地成為人們的普遍共識(shí)和行為實(shí)踐。中國藝術(shù)品市場的發(fā)展出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)折，藝術(shù)品市場正從傳統(tǒng)的收藏型市場向投資型市場疾步邁進(jìn)。更多的投資者進(jìn)入藝術(shù)品市場只是為了獲得通過低買高賣等操作獲得高貨幣收益，并不關(guān)心藝術(shù)品本身的審美和精神價(jià)值。
收藏、鑒賞、學(xué)習(xí)、交流是長期以來藝術(shù)品存在的主要目的。在中國傳統(tǒng)的意識(shí)形態(tài)中，藝術(shù)品與經(jīng)籍同功，藝術(shù)欣賞是一項(xiàng)嚴(yán)肅的活動(dòng)，起初的藝術(shù)品收藏就是展開這一活動(dòng)的方式。藝術(shù)品收藏、欣賞與品鑒的活動(dòng)是一種關(guān)涉理想、價(jià)值、情感、身份、趣味的生活方式。藝術(shù)品的收藏家們通常具備深厚的中國文化知識(shí)，通過對中國藝術(shù)品的收藏以滿足自己的審美愛好和娛樂，主要集中在少數(shù)專家學(xué)者型的特定群體當(dāng)中。收藏家們通常不會(huì)將自己的藏品用于出售和拍賣，而是通過收藏的過程，學(xué)習(xí)、交流并了解社會(huì)。
隨著藝術(shù)品市場環(huán)境的不斷變化，購買藝術(shù)品的群體和目的都在發(fā)生著變化。藝術(shù)品的投資屬性在市場上不斷被強(qiáng)化，而藝術(shù)品的收藏屬性則日益邊緣化。藝術(shù)投資是指在一定時(shí)期內(nèi)通過購買藝術(shù)品、經(jīng)營藝術(shù)商業(yè)等交易行為帶來經(jīng)濟(jì)收入，是經(jīng)濟(jì)和文化上的雙重行為。2009年以后貨幣超發(fā)，大量資金推動(dòng)了市場的投機(jī)性，藝術(shù)品資產(chǎn)化趨勢凸顯。在金融危機(jī)的沖擊下，傳統(tǒng)社會(huì)資產(chǎn)迅猛縮水，這使更多的人越來越關(guān)注藝術(shù)品在增值保值方面的作用。中國藝術(shù)品的創(chuàng)新包括文交所、基金、信托等產(chǎn)品，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國外，大量資金的介入，改變了中國藝術(shù)品以研究、鑒賞、交流、展示為主要宗旨的傳統(tǒng)市場結(jié)構(gòu)，藝術(shù)品出現(xiàn)資產(chǎn)化趨勢，市場中藝術(shù)品的精神價(jià)值逐漸被淡化，保值增值的投資價(jià)值則越來越突出。
究竟應(yīng)該以怎樣的心態(tài)來對待藝術(shù)品投資呢？藝術(shù)品投資是否真能獲得高昂的貨幣收益？風(fēng)險(xiǎn)幾何？與其他投資渠道相比，藝術(shù)品投資又有哪些獨(dú)特之處？這一切只有在對藝術(shù)品投資的特性進(jìn)行充分理解的基礎(chǔ)上，才能正確地看待藝術(shù)品投資。
藝術(shù)品的多重屬性
藝術(shù)品投資的價(jià)值源于藝術(shù)品的多重屬性，即物質(zhì)屬性、精神屬性與金融屬性。藝術(shù)品的物質(zhì)屬性是指藝術(shù)品的存在形式，它以物理空間和時(shí)間的占有為表現(xiàn)形態(tài)，任何一種藝術(shù)品的構(gòu)成首先是物質(zhì)的，藝術(shù)品的物質(zhì)屬性或物質(zhì)形式，是藝術(shù)品進(jìn)入市場交換的依憑。藝術(shù)品還具有精神屬性。藝術(shù)在本質(zhì)上屬于意識(shí)形態(tài)范疇，藝術(shù)是人類認(rèn)識(shí)和掌握世界的特殊方式。它潛移默化地作用于人們心靈的審美功用，給予人們獨(dú)特的精神愉悅，這不是物質(zhì)的方式可以代替的。藝術(shù)品具有審美屬性和精神價(jià)值，是一種精神產(chǎn)品。此外，藝術(shù)品還被看作是一種資產(chǎn)類別，具有金融屬性。藝術(shù)品具有保值增值功能，投資不僅可以獲得組合回報(bào)，還可以降低風(fēng)險(xiǎn)。在全球藝術(shù)品市場上，藝術(shù)品投資作為一種新的財(cái)務(wù)組合已成為一種新的趨勢。
藝術(shù)品投資的高門檻
藝術(shù)品有較高異質(zhì)性，其價(jià)值難以度量，專業(yè)門檻高。藝術(shù)品往往是具有高度異質(zhì)性的產(chǎn)品。首先藝術(shù)品種類繁多。字畫，珠寶，油品，古董等都屬于藝術(shù)品范疇。同一種類藝術(shù)品內(nèi)部又存在著不同風(fēng)格的區(qū)分。以中國畫為例，可分為人物畫，山水畫，花鳥畫等，其中花鳥畫又可細(xì)分為工筆花鳥與寫意花鳥。其次，市場上的藝術(shù)家多。隨著中國藝術(shù)品市場的繁榮，成交額的不斷增長，藝術(shù)家隊(duì)伍也日益壯大。再次，即使是同一藝術(shù)家的不同作品，也存在風(fēng)格或是水準(zhǔn)上的差異。并且，即使是同一作家的不同作品，不同投資者對其主觀感受亦不相同。
藝術(shù)品本身融入了藝術(shù)家個(gè)人的審美趣味和工藝技藝，收藏和投資者要對其真假優(yōu)劣、價(jià)值高低做出一定程度的判定，需要具備相當(dāng)?shù)乃囆g(shù)學(xué)識(shí)方面的修養(yǎng)和市場經(jīng)驗(yàn)。藝術(shù)創(chuàng)作是一種獨(dú)特的復(fù)雜勞動(dòng)，藝術(shù)家創(chuàng)作作品的必要時(shí)間無法量化，其作品創(chuàng)作也是非重復(fù)的，因此藝術(shù)品價(jià)值的度量也十分困難。理性投資者在進(jìn)入藝術(shù)品市場之前，需具備一定的專業(yè)知識(shí)，尤其是美術(shù)、文化、歷史，美學(xué)方面的知識(shí)，在當(dāng)前藝術(shù)素養(yǎng)教育沒有充分普及的情況下，收藏與投資者不可能具備足夠的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，這便構(gòu)成進(jìn)入藝術(shù)品市場的專業(yè)門檻。
高價(jià)格使得市場成為富人的舞臺(tái)，投資藝術(shù)品的資金門檻較高。在一定程度上而言，藝術(shù)品是一種奢侈品，投資資金門檻較高，是一個(gè)“利基”市場。古今中外，藝術(shù)品消費(fèi)都是有錢有閑、有文化者的專利，距離普通百姓十分遙遠(yuǎn)。當(dāng)前，欣逢盛世，中國高凈值群體不斷增長，有錢有閑、有文化的人越來越多，國際拍賣場也常見中國富豪的身影。然而，由于藝術(shù)品的高價(jià)，進(jìn)行藝術(shù)品投資的資金投入較大，普通投資者通常難以承擔(dān)。因此藝術(shù)品往往被形容是富人的游戲，尤其是在國內(nèi)市場上，擁有較高身家的高凈值人群是藝術(shù)品投資市場的主要參與者。專家指出，一幅作品的拍賣，動(dòng)輒數(shù)十萬，甚至上千萬的天價(jià)，實(shí)質(zhì)是將一個(gè)世界市場變成一小撮人操縱的游戲，不僅拒大多數(shù)藝術(shù)愛好者于門外，甚至連收藏家也難以問津。近年來層出不窮的藝術(shù)品金融化產(chǎn)品雖在一定程度上改善了這一局面，但藝術(shù)品投資的資金門檻依然不可避免。
藝術(shù)品投資流動(dòng)性差，交易范圍狹小，交易頻率較低，交易門檻較高。當(dāng)前大部分投資者將購買藝術(shù)品作為一種投資或是投機(jī)，買進(jìn)藝術(shù)品是為了高價(jià)賣出獲得超額收益。然而藝術(shù)品的升值周期較長，一般為1—3年，同一藝術(shù)品一般不會(huì)進(jìn)行頻繁的交易。與股市不同，藝術(shù)品市場缺乏成熟的公開交易平臺(tái)，藝術(shù)品買賣存在一定障礙。交易平臺(tái)的缺乏導(dǎo)致藝術(shù)品交割的困難。與股票和債券的高頻率交易相比，藝術(shù)品交易頻率很低，交易的次數(shù)也十分有限。股票除節(jié)假日外，其他時(shí)間都能交易，而藝術(shù)品交易只能通過拍賣會(huì)、畫廊、藝博會(huì)或是私下交易進(jìn)行。此外，藝術(shù)品的圈子很小，涉及某個(gè)畫家某種形式，圈子就更小了。相當(dāng)一部分收藏者或投資者購買藝術(shù)品是為了保值增值，然而許多收藏者或投資者想拋售自己收藏的藝術(shù)品一般很難如愿，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)高價(jià)進(jìn)、低價(jià)出的情況。
高交易成本
交易成本(Transaction Costs)又稱交易費(fèi)用，是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主科斯所提出，是指達(dá)成一筆交易所要花費(fèi)的成本，也指買賣過程中所花費(fèi)的全部時(shí)間和貨幣成本，包括傳播信息、廣告、與市場有關(guān)的運(yùn)輸以及談判、協(xié)商、簽約、合約執(zhí)行的監(jiān)督等活動(dòng)所花費(fèi)的成本。而藝術(shù)品的鑒定、估值、運(yùn)輸、保管和保險(xiǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)的費(fèi)用都較高。其中通過拍賣渠道購入或變現(xiàn)藝術(shù)品，交易成本較高。拍賣的相關(guān)費(fèi)用包含法律費(fèi)用，保險(xiǎn)費(fèi)用，圖錄費(fèi)，復(fù)制費(fèi)用，關(guān)稅，廣告費(fèi)，包裝和運(yùn)輸費(fèi)，復(fù)制權(quán)的費(fèi)用，稅收，測試費(fèi)用，拍品的調(diào)查費(fèi)和詢價(jià)，幫違約買家的收藏費(fèi)用，相關(guān)的增值稅。此外為了符合市場慣例，拍賣行對介紹客人或拍品的任何第三方保留支付傭金作為介紹費(fèi)的權(quán)力。
藝術(shù)品的保管成本也較高。藝術(shù)品的長期保存十分不容易。要保持藝術(shù)品品相的完好，必須支付相應(yīng)的保存費(fèi)用。例如為了降低對藝術(shù)品的侵蝕，為藝術(shù)品收藏提供適宜的溫度和濕度環(huán)境。不懂藝術(shù)品保存或缺乏相應(yīng)條件的投資者還需委托專門的機(jī)構(gòu)為其打理，這一部分的費(fèi)用是相當(dāng)可觀的。
信息不對稱
藝術(shù)品市場是一個(gè)信息極為不對稱的市場，藝術(shù)品的欣賞與鑒別、藝術(shù)品品質(zhì)的判斷，都需要很高的專業(yè)水準(zhǔn)，買賣雙方在很多場合都無法完全準(zhǔn)確、充分地了解對方以及藝術(shù)品的信息，藝術(shù)品市場比其他的產(chǎn)品市場存在更為嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。
由于藝術(shù)品的異質(zhì)性特征和品質(zhì)的難以認(rèn)定，藝術(shù)品價(jià)格成為投資者關(guān)注的重要參數(shù)。
藝術(shù)品交易的價(jià)格，除了在拍賣等二級(jí)市場相對透明外，一級(jí)市場畫廊等交易狀況很難了解。一級(jí)市場中禮品市場和私下交易的猖獗是重要原因。中國藝術(shù)品市場研究院副院長西沐指出，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，私下交易的成交額大約占到了中國藝術(shù)品市場總成交額的60%-70%，這一部分的價(jià)格信息則很難獲得。
藝術(shù)品投資的財(cái)務(wù)回報(bào)
層出不窮的高價(jià)拍品使得藝術(shù)品成為人們追捧的投資方式。藝術(shù)品比炒房賺錢，比黃金抗通脹，這一說法未必準(zhǔn)確。以往研究表明，總體來說，繪畫投資的實(shí)際平均回報(bào)率(扣除通貨膨脹因素)一般在0.6%-5%之間，投資的收益率并不高。從梅摩西藝術(shù)品指數(shù)中發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品的收益率優(yōu)于國債，低于股票。在考慮到藝術(shù)品投資較高的交易成本之后，這一收益表現(xiàn)將進(jìn)一步減弱。藝術(shù)品指數(shù)作為年收益率的上限，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)很小甚至可能是負(fù)數(shù)，因而藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)很高。
此外，藝術(shù)品投資收益還具有非線性的特征，即越高端的藝術(shù)品回報(bào)越高。這就是藝術(shù)品投資的杰作效應(yīng)。通過將數(shù)據(jù)按大師及其他進(jìn)行分類，發(fā)現(xiàn)大師的作品通常會(huì)有較好的成績。同時(shí)，高端畫作比便宜的作品回報(bào)更高，且通常沒有伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。
總體而言，從純財(cái)務(wù)回報(bào)的角度來看，藝術(shù)品的收益并不高。
精神回報(bào)
藝術(shù)品不僅具有極強(qiáng)的保值、升值功能，其作為精神產(chǎn)品，還具有極強(qiáng)的欣賞功能。因而投資者不僅可以通過藝術(shù)品投資獲利，還可以通過藝術(shù)品收藏來美化生活、陶冶自己的精神生活，獲得較高的精神回報(bào)。主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
一是審美享受和裝飾功能，藝術(shù)是一種超越物質(zhì)的無形資產(chǎn)。審美屬性是藝術(shù)品作為審美對象所具有的能夠使欣賞者產(chǎn)生精神愉悅的功能，即具有能夠激發(fā)欣賞者對人類自由創(chuàng)造力量的某種欣喜、自豪的情感功能。藝術(shù)品的欣賞者不僅被藝術(shù)品的視覺沖擊力所吸引，還與藝術(shù)品豐富的內(nèi)涵產(chǎn)生共鳴，能獲得深入心靈、心曠神怡的快樂體驗(yàn)，由此得到心靈的潤澤和精神的滿足。
此外，藝術(shù)品還具有裝飾屬性。藝術(shù)品置于室內(nèi)空間能夠裝飾居室，置于室外空間或者公共場所則能夠美化環(huán)境，創(chuàng)造意境。消費(fèi)者經(jīng)常會(huì)購買藝術(shù)品來裝飾家居，增加雅致的氣氛，起點(diǎn)綴之用。歐洲許多國家都有放置城市雕塑的傳統(tǒng)，眾多大師的雕塑作品被放置在城市公共空間，成為城市文化的一部分。
二是情感交流，藝術(shù)品能夠?yàn)橄M(fèi)者帶來情感的滿足和享受。藝術(shù)情感的豐富、深沉、凝聚使審美意象具有巨大的動(dòng)情性，產(chǎn)生心靈的交流和共鳴，使欣賞者得到知音般的情感滿足。因而藝術(shù)逐漸成為人們情感和思想表達(dá)的重要方式。
避險(xiǎn)資產(chǎn)
對于世界頂級(jí)富豪而言，藝術(shù)品是避險(xiǎn)投資選擇池中更優(yōu)雅的選擇之一：有實(shí)物、能運(yùn)輸，可抵御通脹和傳統(tǒng)市場的動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際上，藝術(shù)品投資本身的風(fēng)險(xiǎn)并不小。2013德勤藝術(shù)品與金融報(bào)告指出，盡管在過去的十年，梅摩指數(shù)的絕對風(fēng)險(xiǎn)小于標(biāo)普指數(shù)，但藝術(shù)品本身價(jià)值判定的模糊性與復(fù)雜性、藝術(shù)家自身行為的不確定性以及道德風(fēng)險(xiǎn)、藝術(shù)品交易中介的信息不完全和不對稱、藝術(shù)品消費(fèi)和投資者的非理性和機(jī)會(huì)主義傾向，都將引發(fā)藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)。
然而，由于藝術(shù)品和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品之間較低的相關(guān)性，藝術(shù)品投資作為資產(chǎn)配置的設(shè)置越來越深入人心，逐漸為財(cái)富階層所接受。較之前五年、十年的藝術(shù)品市場狀況，藝術(shù)品的收藏和投資行為日益由財(cái)富階層的個(gè)人愛好逐漸轉(zhuǎn)化為一種企業(yè)的投資行為。
很明顯，藝術(shù)品作為財(cái)富人群資產(chǎn)配置的選擇之一，屬性特別，與股市及其他金融商品有反向互補(bǔ)的一些特性，市場分散且間隔明顯，是有效的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品。因此，將藝術(shù)品納入財(cái)富人士的資產(chǎn)配置組合，能夠達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資多樣化，提高資產(chǎn)配置收益的理想訴求。
藝術(shù)品收藏與投資的結(jié)合
藝術(shù)品市場的參與者都有自身的動(dòng)機(jī)。投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到藝術(shù)品作為一種特殊的商品，不僅是一種金融資產(chǎn)類別，它具有保值增值功能，更具有審美屬性和精神價(jià)值，是一種精神產(chǎn)品。作為資產(chǎn)和精神消費(fèi)品的雙重屬性是藝術(shù)品區(qū)別于其他金融資產(chǎn)的重要特征。藝術(shù)品提供的是美學(xué)的愉悅和擁有者社會(huì)地位的美譽(yù)，某種程度上來說藝術(shù)品是一個(gè)奢侈品，它帶來的愉悅來自財(cái)富象征所附加的快樂，很難評(píng)估其價(jià)值。藝術(shù)品消費(fèi)還具有“凡勃倫效應(yīng)”，即炫耀式消費(fèi)帶來的強(qiáng)烈的心理滿足感。藝術(shù)品投資的收益應(yīng)該從財(cái)務(wù)回報(bào)和精神回報(bào)兩方面綜合衡量。若是忽略藝術(shù)品精神價(jià)值，只追求物質(zhì)收益的角度難以實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品投資的成功。
當(dāng)前人們購買藝術(shù)品，主要都是奔著投資去的。藝術(shù)品具有投資功用本無可厚非，問題是，投資過熱就變成投機(jī)，這不僅會(huì)對市場造成危害，也會(huì)導(dǎo)致藝術(shù)品本身的文化屬性被忽略、被荒廢?，F(xiàn)實(shí)生活中有很多人把藝術(shù)品投資作為賺錢手段忽略其精神屬性，在沒有做好文化藝術(shù)方面的基本準(zhǔn)備并真正體會(huì)到藝術(shù)品收藏的審美價(jià)值之前，便盲目跟進(jìn)，買了很多贗品及偽品的大有人在。
用收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提，投資與收藏的結(jié)合會(huì)給投資者帶來更大的效用。事實(shí)上，收藏樂趣與投資回報(bào)能否獲得雙贏的關(guān)鍵是投資者對于收益的理解。如果投資者所追求的回報(bào)僅僅是物質(zhì)收益，即貨幣化的收益，是無法實(shí)現(xiàn)這種雙贏的。一個(gè)投資者如果懂得欣賞藝術(shù)品，能夠從藝術(shù)品本身獲得精神享受，其他的一些關(guān)系到藝術(shù)品價(jià)格的因素如市場評(píng)價(jià)、交割能力和存世數(shù)量就不那么重要。可是，如果一個(gè)人投資藝術(shù)品只為貨幣回報(bào)，那么，在他購買藝術(shù)品時(shí)，就不得不認(rèn)真考慮價(jià)格因素，以便能在日后順利轉(zhuǎn)讓，獲得令人滿意的物質(zhì)利益。
因此，投資藝術(shù)品應(yīng)懂得藝術(shù)品精神屬性的重要性，抱著收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資，在貨幣收益之外，更陶冶情操，愉悅心身，將其看作是自己精神升華的生活方式，才能在這雅與俗中真正受益。