藝術(shù)品具有精神文化和經(jīng)濟金融雙重價值。而與歐美藝術(shù)品市場以收藏為主不同，很多中國人對于財富管理的需求更強烈，遂將藝術(shù)品視為能夠保值增值的資產(chǎn)，市場上也充斥著大量的以追求財務(wù)收益為目的的短期投機資金。

拍賣市場屢出高價，促進了人們促進藝術(shù)品金融化信心

只有重復(fù)交易的藝術(shù)品才能獲得收益

事實上，只有重復(fù)交易的藝術(shù)品才能夠獲得投資收益，因此人們通常采用重復(fù)交易法計算藝術(shù)品的投資收益率。重復(fù)交易法通過采集同一件藝術(shù)品跨期重復(fù)多次的銷售價格數(shù)據(jù)來估計藝術(shù)品回報。在解決藝術(shù)品異質(zhì)性問題的同時，可以避免特征價格法中選擇藝術(shù)品特征指標(biāo)所帶來的主觀性問題。

曾梵志的《協(xié)和醫(yī)院系列》首次現(xiàn)身拍場是在 2005 年，拍出 120.8 萬元，2010 年再次上拍，價格翻了27倍，達到3416萬元

然而，使用有重復(fù)交易記錄的數(shù)據(jù)在很大程度上會減少可使用的樣本量，減弱了數(shù)據(jù)的代表性。大多數(shù)藝術(shù)品沒有重復(fù)交易，采用重復(fù)交易法估算出來的收益率存在著一定程度的高估。應(yīng)該說這個結(jié)果是流動性好的、優(yōu)質(zhì)藝術(shù)品這部分的投資收益率，而無法表征整個藝術(shù)品市場某種品類平均投資回報。

曾為王世襄珍藏的明崇禎沖天耳金片三足爐 2003 年首次上拍以 166.1 萬元成交，

7 年后，它再次現(xiàn)身拍場，又以1512萬元成交，價格上漲了將近9倍

藝術(shù)品一級市場畫廊市場大多為私下交易，數(shù)據(jù)難以獲得。作為二級市場的拍賣成交數(shù)據(jù)較為透明。從國內(nèi)外的拍賣數(shù)據(jù)來看，能夠重復(fù)交易的藝術(shù)品大多不到10%。例如，歐美有學(xué)者選取11年藝術(shù)品拍賣市場的繪畫數(shù)據(jù)進行比較，在8792幅藝術(shù)品拍賣成交記錄中，能夠重復(fù)交易的只有472幅藝術(shù)品。我們遴選中國藝術(shù)品拍賣市場繪畫品類重復(fù)交易的數(shù)據(jù)，結(jié)果與上述比率數(shù)據(jù)相差也不是很大。而且，在中國文物藝術(shù)品拍賣市場上，拍假、假拍和拍賣成交不付款的現(xiàn)象屢見不鮮，藝術(shù)品拍賣市場名義指標(biāo)和實際指標(biāo)之間存在著明顯的差距。這在客觀上也會拉低根據(jù)拍賣成交價格計算的藝術(shù)品投資收益率。

《萬山紅遍》原是北京榮寶齋的舊藏，在2000年由北京榮寶齋拍賣拍出，

當(dāng)年曾以501.6萬元的成交價創(chuàng)下李可染單幅作品的拍賣紀(jì)錄。2015年再次上拍以1.84億元成交