2010年6月下旬，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳文交所”）正式發(fā)售藝術(shù)品權(quán)益份額。

5月14日，深圳文交所正式投入運(yùn)營(yíng)，百億基金池、權(quán)益分拆的金融創(chuàng)新和免費(fèi)上市輔導(dǎo)，深圳文交所站在國(guó)家級(jí)的高度成為中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易的試金石，實(shí)現(xiàn)“文化+資本”對(duì)接的突破和創(chuàng)新。

如果說(shuō)用1萬(wàn)元來(lái)投資齊白石、林風(fēng)眠等名家的經(jīng)典作品，您可能會(huì)認(rèn)為這是癡人說(shuō)夢(mèng)。但深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所的藝術(shù)品權(quán)益拆分交易模式，卻讓這“夢(mèng)”成為現(xiàn)實(shí)。“舊時(shí)王謝堂前燕，飛入尋常百姓家”，昔時(shí)只能艷羨于這些名家名作屢創(chuàng)天價(jià)，今日普通收藏投資者也可分享這些“天價(jià)”背后的投資收益，藝術(shù)品的權(quán)益拆分為中小投資者提供了投資高端藝術(shù)品的平臺(tái)。

權(quán)益拆分 化整為零

所謂權(quán)益拆分，就是將資產(chǎn)的所有權(quán)以及在其基礎(chǔ)上產(chǎn)生的各種收益進(jìn)行拆分。投資者可以通過(guò)認(rèn)購(gòu)拆分的份數(shù)，來(lái)獲得投資標(biāo)的物部分所有權(quán)和部分基于所有權(quán)的收益。對(duì)藝術(shù)品而言，深圳文交所的核心模式就是將一個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包拆細(xì)，比如拆成1萬(wàn)份，形成“分拆權(quán)益”。投資者可以通過(guò)投資這些權(quán)益，獲得藝術(shù)品資產(chǎn)包增值所帶來(lái)的收益。

舉例來(lái)說(shuō)，交易商把齊白石、張大千等名家的若干幅真跡打包成價(jià)值2000萬(wàn)元的藝術(shù)品資產(chǎn)包,投資者只需要投資1萬(wàn)元，就可以獲得該資產(chǎn)包在各地展出收益的1/2000,以及今后這個(gè)資產(chǎn)包中作品拍賣(mài)價(jià)格的1/2000。如果今后拍賣(mài)時(shí)資產(chǎn)包中的作品總價(jià)格升值20%，投資者將獲得相應(yīng)的收益；如果貶值,那投資者也要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這些“分拆權(quán)益”在深圳文交所掛牌交易，投資者可以在交易所內(nèi)競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)，從而獲得權(quán)益份額的“差價(jià)”收益。可以說(shuō)整個(gè)模式與股票的交易類(lèi)似。

交易商的選擇非常重要，深圳文交所一般會(huì)選擇行業(yè)內(nèi)排名靠前的藝術(shù)品投資公司或畫(huà)廊。交易商負(fù)責(zé)挑選藝術(shù)品，組織資產(chǎn)包，拆分份額。目前，記者從深圳文交所了解到，交易商已經(jīng)將藝術(shù)家楊培江的40件作品做成一個(gè)資產(chǎn)包，初始價(jià)是200萬(wàn)元人民幣，權(quán)益份額總數(shù)量為1000份,每份權(quán)益份額面值為2000元人民幣，將在深圳文交所掛牌認(rèn)購(gòu)。同時(shí)，深圳文交所正在計(jì)劃將齊白石、張大千和林風(fēng)眠等名家作品做成價(jià)值不等的資產(chǎn)包，委托銀行發(fā)行相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。高端藝術(shù)品隨著時(shí)間的推移基本處于單向增值的狀態(tài)，這種新的交易方式讓普通投資者也得以參與進(jìn)來(lái)，為廣大投資者提供了一種全新的優(yōu)質(zhì)投資工具。

流通有序 價(jià)值發(fā)現(xiàn)

西方成熟的藝術(shù)品市場(chǎng)被稱(chēng)為“準(zhǔn)金融市場(chǎng)”，它在結(jié)構(gòu)上與股票市場(chǎng)相似，分為一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。藝術(shù)品展會(huì)市場(chǎng)與畫(huà)廊市場(chǎng)共同建構(gòu)藝術(shù)品的一級(jí)市場(chǎng)，也就是發(fā)行的市場(chǎng)。在西方國(guó)家的藝術(shù)品市場(chǎng)上，藝術(shù)家不會(huì)直接參與市場(chǎng)交易，他們一般會(huì)尋找畫(huà)廊代理自己的作品。畫(huà)廊是連接藝術(shù)家與藝術(shù)市場(chǎng)的紐帶，具有推介藝術(shù)家、推出藝術(shù)作品的職能；拍賣(mài)公司構(gòu)成了藝術(shù)品市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)，是藝術(shù)品的流通市場(chǎng)。拍賣(mài)市場(chǎng)保證藝術(shù)品的正常流通和交易，具有信息匯聚、價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源配置等基本功能；藝術(shù)品的場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要是指地?cái)們骸⒐磐娴旰彤?huà)店等，它們是藝術(shù)市場(chǎng)的重要補(bǔ)充。目前中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)三級(jí)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的雛形已經(jīng)形成，但還遠(yuǎn)未發(fā)展成熟，各個(gè)市場(chǎng)的職能有待進(jìn)一步的界定和完善。

權(quán)益拆分的交易模式對(duì)規(guī)范和完善我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)具有重要的作用。深圳文交所策展顧問(wèn)葉強(qiáng)認(rèn)為，這種作用主要體現(xiàn)在六方面：一是構(gòu)建一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)單位。深圳文交所通過(guò)交易商行使主要的市場(chǎng)職能，實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品的變相流通，為投資者提供多元的投資渠道；二是滿(mǎn)足廣大投資者的需求。這種交易模式構(gòu)筑了一個(gè)良性的投資渠道，讓那些興趣不在于收藏藝術(shù)品，但期望獲得藝術(shù)品增值回報(bào)的投資者，在專(zhuān)業(yè)機(jī)制的保障下，進(jìn)入藝術(shù)品投資市場(chǎng)；三是確立藝術(shù)品的資產(chǎn)屬性。在藝術(shù)品資產(chǎn)包的權(quán)益登記托管的基礎(chǔ)上，投資者可以獲得權(quán)益質(zhì)押服務(wù)，從而確立了藝術(shù)品的資產(chǎn)屬性，這樣企業(yè)資金今后便可以投資于藝術(shù)品的權(quán)益份額；四是為藝術(shù)品所有者開(kāi)辟了新的流通途徑。藝術(shù)品的流通問(wèn)題一直是制約藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵桎梏，深圳文交所可以滿(mǎn)足藝術(shù)品所有者迅速將藝術(shù)品流通出去的需要；五是對(duì)藝術(shù)家及其藝術(shù)品的宣傳效應(yīng)。在權(quán)益憑證的有效期內(nèi)，藝術(shù)家及其作品始終處于市場(chǎng)關(guān)注之中。學(xué)者和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者對(duì)作品和藝術(shù)家的評(píng)價(jià)和討論，是對(duì)其藝術(shù)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的一個(gè)充分發(fā)掘的過(guò)程；六是藝術(shù)品價(jià)格的理性增長(zhǎng)。藝術(shù)品的價(jià)格決定于需求，在廣泛關(guān)注之下需求度增強(qiáng)，藝術(shù)品的價(jià)格也會(huì)實(shí)現(xiàn)理性增長(zhǎng)。

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互惠互利 規(guī)范經(jīng)營(yíng)

在深圳文交所的模式中，畫(huà)廊是重要的組成部分，負(fù)責(zé)為交易商提供優(yōu)秀的作品，并通過(guò)對(duì)藝術(shù)家的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，保障其市場(chǎng)的穩(wěn)定。宏寶齋畫(huà)廊總經(jīng)理張宏認(rèn)為，深圳文交所的交易模式對(duì)畫(huà)廊的影響體現(xiàn)在以下三方面：第一，廣告效應(yīng)。在文交所進(jìn)行公開(kāi)的市場(chǎng)交易，可以起到對(duì)藝術(shù)家和畫(huà)廊的宣傳作用，引起大眾對(duì)藝術(shù)家的關(guān)注，更好地挖掘作品的藝術(shù)價(jià)值；第二，融資作用。文交所為畫(huà)廊提供了一個(gè)融資平臺(tái)，可以解決畫(huà)廊的資金問(wèn)題，從而使畫(huà)廊可以更好地代理藝術(shù)家的作品；第三，對(duì)藝術(shù)品交易的規(guī)范作用。此模式為藝術(shù)品市場(chǎng)的交易各方提供一個(gè)規(guī)范的交易平臺(tái)，使藝術(shù)品的交易更加符合市場(chǎng)規(guī)律，同時(shí)為政府稅收提供了一個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ)，保障交易各方的合法權(quán)益。

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 謹(jǐn)慎投資

風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)與投資活動(dòng)形影不離，對(duì)于新興市場(chǎng)而言，其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制對(duì)保障市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的作用不言而喻。

深圳文交所總經(jīng)理建東認(rèn)為，市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是惡意炒作，這是堅(jiān)決要避免的，也是核心命題之一。該交易模式中采取了三項(xiàng)措施來(lái)避免市場(chǎng)被投機(jī)資本惡意炒作。一、割斷藝術(shù)家與炒作行為的聯(lián)系。交易商在藝術(shù)家的選擇上一定要保證藝術(shù)家本身跟炒賣(mài)行為不會(huì)發(fā)生直接關(guān)系。深圳文交所基于這一點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)炒作行為加以控制；二、定期開(kāi)展藝術(shù)品的鑒賞活動(dòng)。藝術(shù)品的價(jià)值不僅僅是通過(guò)市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)，通過(guò)為權(quán)益拆分的作品定期開(kāi)展鑒賞活動(dòng)，充分發(fā)揮藝術(shù)價(jià)值對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的引導(dǎo)作用，穩(wěn)定市場(chǎng)；三、未來(lái)深圳文交所還會(huì)建立相關(guān)指數(shù)體系，包括綜合指數(shù)、成分指數(shù)以及分類(lèi)指數(shù)，鑒賞活動(dòng)所體現(xiàn)的價(jià)值，也會(huì)核算到當(dāng)月的指數(shù)體系中。

在避免炒作上，藝術(shù)品的選擇也是至關(guān)重要的。深圳文交所市場(chǎng)拓展部主管楊銘說(shuō)，在打包近代書(shū)畫(huà)名家的作品時(shí)，深圳文交所會(huì)選擇來(lái)歷清楚的作品，邀請(qǐng)中國(guó)美協(xié)、故宮博物館、西泠印社等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行真?zhèn)舞b定。同時(shí)，深圳文交所會(huì)更關(guān)注當(dāng)代中青年藝術(shù)家的作品。葉強(qiáng)稱(chēng)，當(dāng)代的畫(huà)家作品價(jià)格不高，有上升潛力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)比較小。

對(duì)投資者而言，藝術(shù)品市場(chǎng)火爆雖然充滿(mǎn)誘惑，但還是要謹(jǐn)記：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

條件成熟 前景看好

近年來(lái)，我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮發(fā)展吸引了諸多關(guān)注的目光，深圳文交所在此時(shí)推出藝術(shù)品權(quán)益拆分的交易模式，主要基于我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)和投資環(huán)境的相應(yīng)條件的成熟。

在中國(guó)資本市場(chǎng)近20年的發(fā)展過(guò)程中，投資者對(duì)投資的認(rèn)識(shí)已經(jīng)完全改觀(guān)。建東認(rèn)為藝術(shù)品投資的條件成熟體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高，現(xiàn)在的投資者已經(jīng)意識(shí)到根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)承受的能力來(lái)承擔(dān)投資決策的后果；第二，投資活動(dòng)基于投資者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)背景。比如說(shuō)具有生物醫(yī)藥知識(shí)背景的人，會(huì)更專(zhuān)注于生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資。同時(shí)，藝術(shù)品市場(chǎng)微觀(guān)主體也逐漸成熟。近年來(lái)，藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品以及基于藝術(shù)品的金融產(chǎn)品頻頻問(wèn)世。這些產(chǎn)品的成功運(yùn)作是藝術(shù)品市場(chǎng)微觀(guān)主體比如藝術(shù)品鑒定專(zhuān)家、藝術(shù)評(píng)論家、藝術(shù)拍賣(mài)人士、藝術(shù)策劃人士以及畫(huà)廊的經(jīng)營(yíng)者等共同推動(dòng)的結(jié)果。

深圳文交所藝術(shù)品權(quán)益分割交易模式是藝術(shù)品市場(chǎng)上的一次創(chuàng)新之舉。浙江大學(xué)景乃權(quán)副教授認(rèn)為，深圳文交所的成立和相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行，從根本上找到了一條解決我國(guó)文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)融資難問(wèn)題的道路，有利于為我國(guó)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)沖破英國(guó)、美國(guó)、日本等強(qiáng)國(guó)的文化壟斷提供充足的資金支持。總的來(lái)說(shuō)，深圳文交所及其相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新具有承上啟下的里程碑意義。