機構(gòu)投資者進入交易所

藝術(shù)品投資熱潮來臨的另一個標志就是機構(gòu)投資者的涌入。從民生銀行2007年發(fā)售“藝術(shù)品投資計劃”1號的1期和2期理財產(chǎn)品，以中國近現(xiàn)代和當代的藝術(shù)品為投資對象，創(chuàng)造了年收益率12.75%，兩年絕對理財收益率25.5%的高收益率之后，藝術(shù)品投資與收藏開始進入機構(gòu)時代。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年藝術(shù)投資基金發(fā)行量已達38億元，預計全年將達80億元-100億元。機構(gòu)投資者的資金也多種多樣，來自私募、產(chǎn)業(yè)資本和銀行機構(gòu)以及專業(yè)的文化藝術(shù)品投資基金公司各顯神通。

值得注意的是，產(chǎn)業(yè)資本對于藝術(shù)品投資的興趣日漸濃厚。北京匡時國際拍賣有限公司總經(jīng)理助理謝曉冬認為：“很多基金管理公司的資本來源實際上是產(chǎn)業(yè)資本，某些大企業(yè)或者企業(yè)聯(lián)合出資成立藝術(shù)品投資公司，并沒有向社會的特定人群融資，而是用自有資金?！?/p>

據(jù)Wind資訊顯示，目前已有5家上市公司直接或間接從事藝術(shù)品投資。包括電廣傳媒、東方金鈺、弘業(yè)股份、張江高科、法拉電子。其中電廣傳媒三季度報告顯示，該公司已經(jīng)注冊成立專門的藝術(shù)品投資機構(gòu)——中藝達晨藝術(shù)品投資有限公司，對電廣傳媒自有資金投資的藝術(shù)品資產(chǎn)進行經(jīng)營和管理。

除了產(chǎn)業(yè)資本之外，私募也開始瞄準藝術(shù)品投資。宜興紫砂壺股份有限公司董事長姜擊波在論壇透露：“江蘇無錫鼎信資本以前主要進行低碳領(lǐng)域的股權(quán)投資，如今也開始試水藝術(shù)品行業(yè)，紫砂是我們的第一個項目?！?/p>

當機構(gòu)投資者開始參與藝術(shù)品投資市場時，他們也開始與文交所聯(lián)姻。聯(lián)姻的第一種模式便是引入機構(gòu)投資者進行份額化交易。天津文交所近期發(fā)布消息稱，將組織專家論證，考慮在合適的時機引入機構(gòu)投資者，以便更好地穩(wěn)定市場，平滑價格波動。

聯(lián)姻的第二種模式則是為藝術(shù)品投資基金、信托等機構(gòu)提供基金發(fā)售和交易平臺。近日，深圳杏石投資和中信信托聯(lián)合推出“中信文道·金鼎1號中國書畫藝術(shù)品集合資金信托計劃”，其交易平臺便是借助濰坊文交所進行交易。

行走在政策“真空”

各地文交所如火如荼地開展，監(jiān)管卻依然處于“真空”狀態(tài)。此前國務院曾向文化部等相關(guān)部門發(fā)布征求意見稿，希望加強對文交所市場的整頓，但卻沒了下文。各地文交所的監(jiān)管機構(gòu)也并不統(tǒng)一，并沒有從全國層面明確監(jiān)管機構(gòu)，文交所更像是一個沒人管的孩子。

政策的不明朗也成為部分文交所的心病。湖南省文化廳廳長周用金在中國藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇上透露：“湖南文交所只進行了發(fā)售，并沒有進行交易的原因是我們在等中央的政策，我們要在政策允許的范圍內(nèi)運行?！?/p>

而對于份額化交易模式“待定”的狀態(tài)，也有不少文交所選擇了觀望態(tài)度。然而業(yè)內(nèi)人士認為，文交所的盈利模式與傳統(tǒng)交易模式的不同就在于從連續(xù)交易中賺取固定交易傭金，而不是像傳統(tǒng)拍賣行一樣賺取交易價格一定比例的傭金，若只是傳統(tǒng)交易，則文交所明顯失去競爭優(yōu)勢。

不過，像湖南文交所等坐等政策的文交所并不多，在市場競爭日益激烈的情況下，各地文交所更多的“邊走邊看”。例如，對于市場傳言監(jiān)管將投資者限制在200人的規(guī)定，鄭州交易所發(fā)行的產(chǎn)品以及天津文交所新發(fā)售的產(chǎn)品都將份額限制在200份，以避免與可能的政策沖突。

對于保薦機構(gòu)、評估體系缺乏統(tǒng)一標準的文交所來說，只能選擇自我監(jiān)管自我選擇的模式。近日剛剛開業(yè)不久的漢唐文交所遭遇媒體對其保薦商交易資質(zhì)的質(zhì)疑，文交所董事長鄭惠文表示：“由于沒有經(jīng)驗和標準可以借鑒，保薦機構(gòu)的資質(zhì)是漢唐文交所自己制定的?！?/p>

對于各評估機構(gòu)“各自為政”的局面，各地政府也在嘗試為文交所的評估樹立權(quán)威，周用金表示：“湖南省正在籌建省一級的防偽鑒定中心和藝術(shù)品評估委員會，未來只有經(jīng)過評估和鑒定的藝術(shù)品才能進入市場?！?/p>

盡管存在種種不確定性，但不論是市場還是其他相關(guān)方對于藝術(shù)品金融化的熱情絲毫沒有消退。民建中央副主席、北京市政協(xié)副主席朱相遠提出：“據(jù)統(tǒng)計，2010年中國個人持有的可投資資產(chǎn)62萬億元，按照國際投資的管理，個人資產(chǎn)的5%將配置在藝術(shù)品投資上，也就是約3萬億元。我國現(xiàn)在的藝術(shù)品市場一年580多億元，還有很大的潛力可以投資藝術(shù)品市場，藝術(shù)品的金融化很好地解決了投資渠道問題?！?此外，他建議應該把藝術(shù)品金融化范圍進一步擴大，將音樂、文學作品等都推向市場，實現(xiàn)金融化。

中經(jīng)社控股有限公司對外合作部總監(jiān)秦昌桂認為，藝術(shù)品金融化將帶動更多的人投資藝術(shù)品，促進藝術(shù)市場和中介市場的繁榮，而文化藝術(shù)品交易所自身所具有的高效率、標準化和安全性將成為藝術(shù)市場各方參與人的綜合平臺。

北京容寶拍賣有限公司總經(jīng)理劉尚勇則認為：“藝術(shù)品金融化已經(jīng)成為一個不可阻擋的趨勢，伴隨著藝術(shù)品金融化相關(guān)制度的不斷建設，最終會走向金融化的道路?！?/p>

盡管備受爭議，但文交所無疑已經(jīng)成為文化市場的生力軍，而對于處于政策邊緣的文交所來說，規(guī)范是一把雙刃劍，但目前來說，更遺憾的是，他們甚至連其可以利用的雙刃劍都沒有。