在藝術(shù)基金操作環(huán)節(jié)，國投信托的融資型產(chǎn)品的期限一般為1至3年;投資型產(chǎn)品是5年以上。國投信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員表示：“我們也會進(jìn)行波段操作。對于持有投資標(biāo)的時限的長短并沒有固定標(biāo)準(zhǔn)，超出我們的預(yù)期估值，即取得一定的賬面收益后，我們會考慮適時賣出。”  

而香港共同藝術(shù)基金合伙人吳燕則表示：“我們的長線產(chǎn)品期限為10年，還有部分2到3年的中短線產(chǎn)品。藝術(shù)基金在國外很少出現(xiàn)投機(jī)現(xiàn)象，一些比較激進(jìn)的投資操作往往是杠桿投資。”   適合長線操作的投資標(biāo)的往往屬于變現(xiàn)性、流動性高的作品，其價(jià)格透明收益穩(wěn)定。梅建平認(rèn)為：“選擇長線投資標(biāo)的時，要考慮藝術(shù)品市場的走勢，及藝術(shù)家本人和作品的質(zhì)量。一個好的藝術(shù)作品應(yīng)該是那個時代最聰明的、最有思想的、最敏感的、最具表達(dá)力的作家辛勤勞動的結(jié)晶。在滿足上述條件后，他又具備一定的市場流動性，處在一個成長周期中。長線藝術(shù)家的特點(diǎn)是能夠創(chuàng)新，能夠表達(dá)社會關(guān)注的問題，對人類的文明史和藝術(shù)史有所貢獻(xiàn)。當(dāng)然還要善于挖掘，未必是成名的大師，但一定要能代表這一時代的藝術(shù)高度。比如畢加索20多歲的時候，沒有成名卻創(chuàng)作出了經(jīng)典作品。”  

藝術(shù)家出現(xiàn)“時間”透支時要縮短運(yùn)作周期  

同一藝術(shù)家在不同時期創(chuàng)作的不同風(fēng)格的作品，其價(jià)值判斷一直是個難題，而梅建平認(rèn)為：“對于成名的藝術(shù)家來說，他們有不同的創(chuàng)作時期，要重點(diǎn)關(guān)注他們最具創(chuàng)新精神的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。比如畢加索，他在創(chuàng)作不同周期的最早期的作品是最有價(jià)值的。這些作品奠定了他那一時期的風(fēng)格。”  

藝術(shù)品價(jià)值體現(xiàn)在認(rèn)可度及時間沉淀上，針對國內(nèi)部分藝術(shù)家已呈現(xiàn)出“時間”透支的現(xiàn)象，梅建平認(rèn)為：“不排除有些藝術(shù)家存在‘時間’透支，這對投資者而言獲利空間小了風(fēng)險(xiǎn)大了。國內(nèi)對藝術(shù)家價(jià)格指數(shù)的研究還不夠系統(tǒng)，缺乏專業(yè)的數(shù)據(jù)分析為投資提供決策支持。我們在做一個藝術(shù)家個人的投資指數(shù)，是否透支可以從個人指數(shù)及大師指數(shù)之間看出規(guī)律，再進(jìn)行量化分析。第二，藝術(shù)家透支與否不能一概而論。因?yàn)樘貏e優(yōu)秀的天才藝術(shù)家，有可能在很年輕時就達(dá)到了同時代成熟藝術(shù)家的價(jià)位，比如畢加索。因此不能說價(jià)格泡沫普遍存在。”  

為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，香港共同藝術(shù)基金會縮短某些一線畫家的操作周期。“中短線操作，我們力求知名畫家，因?yàn)閲鴥?nèi)有些大家是被炒作出來的，考慮到泡沫因素，縮短他們的運(yùn)作周期是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的策略;長線我們會做年輕畫家、新銳畫家。重點(diǎn)是長線作品一定要有概念性，長線畫家要有超前的思想和理念，作品要有靈魂。其潛在風(fēng)險(xiǎn)是這一概念有可能不被市場接受。”  

文交所為藝術(shù)基金退場贖回提供新渠道  

退場機(jī)制是基金產(chǎn)品運(yùn)作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。什么時候賣出、賣給誰，以何種方式在什么時間點(diǎn)賣，這對于藝術(shù)基金來說至關(guān)重要。徐永斌說：“在基金封閉期內(nèi)，深圳杏石合伙人因故退出，合伙企業(yè)可將持有的合伙份額在深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易。此外就是由企業(yè)家俱樂部對藝術(shù)品進(jìn)行收藏，及專場拍賣，或通過權(quán)益拆分上市交易。”  

“目前國內(nèi)藝術(shù)品基金的退場機(jī)制主要是拍賣和機(jī)構(gòu)收藏。”梅建平認(rèn)為，“文交所如果能夠在規(guī)范中穩(wěn)步發(fā)展的話，今后可以為藝術(shù)基金的退出提供一個新的渠道。此外，目前國內(nèi)很多城市都在建自己的博物館。這些博物館缺少作品，而其背后的地方政府、企業(yè)、機(jī)構(gòu)都會逐漸為博物館建立自己的收藏體系。其實(shí)，國外很多藝術(shù)品基金在選擇標(biāo)的時就已經(jīng)鎖定了退場時的藏家和機(jī)構(gòu)。”  

對基金產(chǎn)品而言，大面積贖回?zé)o疑風(fēng)險(xiǎn)很大。“藝術(shù)品基金基本都是到期贖回，也就是說藝術(shù)品基金通過拍賣或其他渠道退出以后，才可以讓投資者贖回。對于到期之前的贖回，目前文交所模式提供了一種可能性。不過，對于到期之前的贖回，一般情況下基金公司沒有法律的義務(wù)。”梅建平說。