2013剛開年，市場便普遍為今年的藝術(shù)品基金唱響了悲觀論調(diào)，2—3年期的藝術(shù)品基金大多集中在今年退出，在整體并不樂觀的市場行情中，其所承諾的平均8%—15%的高收益率讓業(yè)內(nèi)外人士憂心忡忡。

　　盡管有些基金負(fù)責(zé)人表示，藝術(shù)品基金早年大多數(shù)藝術(shù)品是以很低的價(jià)格買進(jìn)，而在調(diào)整期的退出渠道并不單一，情況沒有想像中的那么壞。但仍有業(yè)內(nèi)人士表示，短期的藝術(shù)品基金當(dāng)初承諾的收益很高，再加上管理費(fèi)用，在今年的市場行情下，兌現(xiàn)承諾恐怕非常困難。

　　形勢向好 兌付壓力仍大

　　在國內(nèi)，信托是目前中國藝術(shù)品基金的主要模式，私募基金和有限合伙公司模式則位列其次。2011年藝術(shù)品信托共計(jì)發(fā)行了45款，比2010年增加35款。據(jù)雅昌藝術(shù)網(wǎng)[微博]的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年上半年將有10款藝術(shù)品信托到了兌付期，涉資8.8億元，而2013年下半年更是有多達(dá)19款信托到期，涉資17.62億元。

　　在2012年開始疲軟的藝術(shù)品市場中，拍賣市場的全面萎縮首當(dāng)其沖，文交所的集體轉(zhuǎn)型更是在關(guān)鍵時(shí)刻擠壓了藝術(shù)品基金的退出渠道。作為藝術(shù)品基金到期退市的主要渠道，拍賣市場成交額的走低是市場人士認(rèn)為2013年藝術(shù)品基金退出難的主要因素。北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副研究員、藝術(shù)市場人士馬健告訴記者：“假如藝術(shù)品市場仍然延續(xù)2012年的疲軟行情，那問題當(dāng)然不小，比如通過什么渠道變現(xiàn)？能不能順利變現(xiàn)？以怎樣的價(jià)格變現(xiàn)？變現(xiàn)不了又怎么辦？”

　　對(duì)此，中信信托中信文道書畫基金投資顧問、中國藝術(shù)品資產(chǎn)共同市場秘書長徐永斌指出：“大環(huán)境可能會(huì)造成時(shí)間延長，但是總的趨勢是向好的，并沒有大家說的那么悲觀?！?/p>

　　作為“當(dāng)事人”之一的上海鼎藝投資管理有限公司投資委員會(huì)主席陳波[微博]，認(rèn)為藝術(shù)品基金的集中退市并不會(huì)對(duì)2013年的藝術(shù)市場帶來太大影響。陳波表示，“據(jù)我所知，藝術(shù)品基金前三年有的東西買的還是比較便宜的?！?/p>

　　盡管身為參與者的徐永斌和陳波都認(rèn)為目前藝術(shù)品基金的規(guī)模并不會(huì)沖擊到2013年的藝術(shù)市場，但事實(shí)上兌付壓力依然存在。

　　北京藝融[微博]民生投資(000416,股吧)管理有限公司總裁蔣偉明確告訴記者：“現(xiàn)在我們做的藝術(shù)品投資都在非常短的周期內(nèi)，信托基金的最短的是12個(gè)月，長一點(diǎn)的為15、24個(gè)月，最長的三年，超過三年的信托基金在發(fā)行的時(shí)候是很困難的。更不要說5—8年甚至是10年的藝術(shù)品信托基金了。一年期、一年半期的藝術(shù)品信托基金保證的年收益率達(dá)到18%，如果很多基金管理公司還要有管理收益的話，意味著年收益率須達(dá)到20%以上。在如今的市場環(huán)境中要達(dá)到這么高的收益率是非常困難的。”

　　藝術(shù)品基金發(fā)展的“攔路虎”

　　對(duì)投資標(biāo)的物的選擇、專業(yè)人才、完整的藝術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈等等都在考驗(yàn)藝術(shù)品基金，但退出渠道單一、透明度低、信譽(yù)不佳、期限短等問題是國內(nèi)藝術(shù)品基金的特殊瓶頸。

　　在保險(xiǎn)、物流、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)日麄€(gè)藝術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈非常單薄的中國藝術(shù)品市場，高回報(bào)率與短投資周期的矛盾不但成為藝術(shù)品基金規(guī)模下滑的主要因素，也是國內(nèi)藝術(shù)品基金發(fā)展受阻的關(guān)鍵。

　　馬健認(rèn)為，國內(nèi)藝術(shù)品基金發(fā)展的最大瓶頸從根本上講是信用問題，“藝術(shù)品市場本就是一個(gè)誠信缺失極其嚴(yán)重的市場，在這樣的市場上匆忙推出藝術(shù)金融產(chǎn)品，就面臨先天不足的問題?！倍鴮?shí)際上，國內(nèi)藝術(shù)品基金很少公開披露信息，除了保險(xiǎn)和儲(chǔ)存外，絕大多數(shù)藝術(shù)品基金操作過程透明度非常低，“這里面就很有可能存在"暗箱操作"，如果賺了錢，委托人或者有限合伙人可能不大會(huì)在意操作問題，但萬一虧了呢？”

　　說到底，這關(guān)系到國內(nèi)藝術(shù)品基金的監(jiān)管。無論是基金的內(nèi)部治理還是外部監(jiān)管，都是風(fēng)險(xiǎn)控制的方式之一。

　　對(duì)于未來中國藝術(shù)品基金的出路，蔣偉表示，從目前的信托為主走向私募，或許是未來藝術(shù)品基金的發(fā)展方向，“藝術(shù)品信托模式的基金所占比例將越來越小，私募模式在時(shí)間、周期和回報(bào)率上都比信托有更多非剛性的優(yōu)勢，另外還有一種趨勢就是未來藝術(shù)品基金會(huì)從投融資模式向管理模式轉(zhuǎn)化，而且或許會(huì)改變?cè)瓉韱渭兺顿Y藝術(shù)品的模式，向藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，向企業(yè)收藏、系統(tǒng)化收藏發(fā)展，進(jìn)入財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的領(lǐng)域，這樣才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>